Equipment Type: Storage batteries other than nickel cadmium or lead acid Industry: Battery manufacturing

需求端看，6 月新能源汽车销量增速有所放缓，农村电网巩固提升服务新能源汽车下乡，有望助推新能源汽车销量提升。据中汽协数据，2023年6月国内新能源汽车销量80.6万辆，同比+35%，环比+12%。政策方面，国家发展改革委、国家能源局、国家乡村振兴局发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，意见提出，在东部地区配合开展充电基础设施示范县和示范乡镇创建，构建高质量充电基础设施体系，服务新能源汽车下乡。此外，山西省政府办公厅印发《山西省电动汽车充（换）电基础设施建设“十四五”规划》提出，到 2025 年底，全省公共充电桩数量达到13 万台左右，桩车比不低于 1:8，力争达到 1:6。我们认为配套充电设施持续完善有望助推电动车销量提升。

当下时间点看我们更看好产业化明确，且不断迭代进步的TOPCon. 同时对HIT降本情况高度关注。我们认为组件溢价核心看效率差以及单瓦发电量增益， TOPCon导入双面POLY后。HIT 对比TOPCon在线性衰减。温度系数上具有优势，对应3-4分溢价。但成本也比TOPCon高出2-4分。未来2-3年TOPCon设备投资 回收期仍然领先，产晶性价比优势明显，TOPCon 产晶仍然是性价比最优的电池技术。 

国内经过多轮电力紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和估值修复。电力供需紧缺下，煤电顶峰价值凸显，容量电价有望提上日程，煤炭增产保供政策落实下，电煤长协覆盖率及履约率有望持续提高，火电成本端有望持续改善:电力市场化改革持续推进下，电价有望从电力现货市场及辅助服务市场机制中取得总健小幅上涨。双碳目标下的新型电力系统建设依托于火电“压舱石”的作用。

回顾2023年上半年，煤价持续走低，叠加极端高温干旱天气影响，水力发电受到影响，电力供需 紧张形势加剧，火电担起保供重任。此外，光伏组件、铁矿石等材料大幅降价，下游机组规模建设迎来 加速。展望2023年下半年，政策端如火电保供、电力市场化改革、电力辅助服务和容量电价补偿等政 策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。

近日中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于推动 能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于深化电力体制改 革加快构建新型电力系统的指导意见》等。会议强调要坚持先立 后破，完善碳排放双控相关建设，从能耗双控逐步转向碳排放双 控。我们认为能耗双控向碳双控符合一贯以来的政策方向，对于 消纳清洁能源的负荷不做能耗限制，有利于促进清洁能源发电消 纳。此外，会议强调在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分 步骤逐步降低传统能源比重。我们认为电力体制改革落脚点仍在 新型电力系统，新型电力系统承担电源结构从传统能源向新能源 转变的重要任务。未来新能源装机维持快速增长，火电逐步向支 撑性电源转变，持续看好火转绿投资机会。

2020年冬天发生缺电的省份主要包括湖南、江西和陕西，核心原因是雨雪冰冻天气来袭，使得网架薄弱区域存在突发短时停限电风险，电网安全稳定运行压力较大。此外，低温天气亦催生出极强的制热采暖需求，对电网的调度和平衡亦形成了不小的挑战。

海外共识：建立平衡机制，发挥电能量/辅助服务市场作用。海外成熟电力市场的调度通过电力市场交易实现， 市场成员实际发电量与合约发电量之间的差别一般通过“实时市场”进行结算，其平衡机制通常由电能量+辅助 服务组成，表现为：（1）设置较宽的现货市场电能量出清价格；（2）为不同辅助服务品种设置差异化市场模式。

2015年3月的中发〔2015〕9号文为新一轮电改定调。至2021年，伴随着市场主体显著增加、交易模式和交易品种日益丰富，全国电力市场化交易电量占全社会用电量比重由 2017 年的 26%提升至 2022 年的 62%。绿电交易、保障性收购、常规电能量交易等三种模式逐步完善保障新能源消纳。电力市场发展催生了抽蓄、储能、虚拟电厂、负荷聚合商等新的市场主体，新能源跨领域融合、负荷聚合服务、综合能源服务等贴终端用户的新业态新模式不断涌现。随着热泵在建筑供暖供冷与生活消费领域场景的进一步扩展，电动汽车产业发展提速带动充换电服务业用电量高速增长，终端用能领域电气化水平逐步提升，推动形成绿色低碳、高效节能的生产方式和生活方式。

厄尔尼诺来袭，北方地区高温频发、南方低温且来水持续改善。近日部 分地区气温持续升高，37℃以上的高温影响面积约45 万平方公里，北 京最高气温高达41 度、广州达37 度，均创2017 年以来新高。同时， 南方地区大范围强降雨持续，100 毫米以上降雨覆盖面积达20.57 万 平方公里，由于频繁降雨带来气温降低，重庆、西安、上海等地区平均 气温相较上年回落1.3-4.5℃。近期水文数据显示，三峡水库水位已152 米，超过去年同期大汛期水平。北方高温，南方降水增加符合厄尔尼诺 气象特征，我国气象部门亦预计今秋出现厄尔尼诺中等事件，上述情况 或持续强化。北方气温升高带动用电负荷曲线峰谷差率扩大、南方来水 改善同时又增加新能源消纳压力，电力的区域供需不平衡、高峰供需不 平衡程度持续提升。