我国绿氢供需规划持续扩张，水电解制氢设备有望迎来产业规模提升：从需求端来看，中国碳排放要求趋严背景下，工业领域对绿氢的需求将不断增大；各地绿氢制取政策持续推出，扩大绿氢生产规模、突破电解水制氢设备关键技术成为政策焦点。从供给端来看，我国电解水制氢项目多点开花，未来电解水制氢投产有望加速落地；投资规模扩张、产品规格升级、产品价格下行有望成为未来电解槽行业的发展趋势。在绿氢供给与需求双端的同时扩张下，我国电解槽行业有望迎来市场规模提升。

11月，申万光伏设备指数同比下跌5.27%，跑输沪深300指数3.71个百分点。展望后市：近期，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，土耳其对华组件启动反规避调查，在全球制造业竞争加剧的背景下，海外贸易环境和保护措施仍有较大不确定性。11月，钙钛矿技术发展加速，协鑫光电1米X2米钙钛矿单结组件效率达到18.04%，全球首个商业化运行的钙钛矿地面光伏项目成功并网，钙钛矿技术加快了产业化进程。

随着 2024 年下半年 70MPa 储氢瓶与阀门标准正式实施，以及国内绿氢项目发展加快，燃料电池车有望在氢气价格较低地区，形成应用场景闭环。国内对氢气作为危化品管理逐渐放开，也从监管上逐渐给燃料电池车运营管理松绑。欧美对于氢能的扶持力度比较大，近期美国启动七个区域清洁氢中心以及欧洲氢能银行的实施，也昭示着欧美氢能产业及应用在加速发展。

2023 全球储能复盘—整体低于预期。中国：预期略有回落，整体仍是高增。美国：并网装机拖延，整体略低预期。欧洲：持续消化库存，出货不及预期。2024 全球储能展望—向上逻辑扎实。美联储预计开启降息，全球经济修复。风光发电率提升，储能势在必行。政策和成本推进，助推行业向上弹性。

光伏板块依然是景气度高、业绩兑现度好的优质板块，基本面拐点有望加速到来。全球能源转型需求依然旺盛，其中美国针对光伏产品进 口政策有望边际改善，欧洲对能源转型的态度依然坚决，中国大基地与分布式新增装机有望维持稳健增长，随着上游原材料成本下降、组 件价格进入下行通道，全球新增光伏装机需求有望持续维持稳健增长。我们预计2024年全球光伏新增装机需求有望达到480GW，同比增 长26%。

新能源车电能及信号传输核心部件，连接器开启新技术周期。连接器 是现代工业基础元器件之一，广泛应用于通信、汽车、消费电子等领 域。汽车连接器可以分为传输电流的低压/高压连接器和传输数据信号 的高频高速连接器。电动化、智能化趋势下，连接器升级趋势明确，未 来高压连接器及高频高速连接器应用空间有望持续打开。

2023 年中信电力及公用事业板块上涨4.86%。截至2023 年11 月 24 日，中信电力及公用事业行业2023 年上涨4.86%，跑赢同期沪 深300 指数（-8.62%）。中信电力及公用事业三级子行业中，水电 板块表现最好，供热或其他、燃气、环保、火电板块实现了年内正 收益，其他发电、电网板块表现靠后。