2022 年初以来火电板块出现修复、水电、燃气板块表现较强防御属性，环保各板块呈现先下行后回升态势。1）公用事业各细分板块包含电力-火电、电力-水电、电力-绿电（含核电）、燃气，2022/1/1-2022/9/1 期间内涨跌幅分别为-6.17%、+4.40%、-18.96%、+13.50%，超额收益幅度分别为+6.14pct、+16.71pct、-6.64pct、+25.81pct。2）环保行业各细分板块包含固废、环卫、环保设备、水务及水处理，2022/1/1-2022/9/1 期间内涨跌幅分别为-19.88%、-30.22%、-16.91%、-17.86%，超额收益幅度分别为-7.57pct、-17.90pct、-4.60pct、-5.55pct。

电力设备行业2022年上半年快速增长。2022H1，电力设备行业整体实现营业收入13381.25亿元，同比增长44.60%；实现归母净利润1146.80亿元，同比增长71.36%。电力设备行业二级行业板块方面，2022H1，各二级行业板块营收增速高低排序依次是电池（83.07%）>光伏设备（82.05%）>电网设备（20.35%）>电机Ⅱ（7.46%）>其他电源设备Ⅱ（-2.51%）>风电设备（-8.60%）；其他电源设备Ⅱ归母净利润扭亏为盈（2021H1归母净利润为-17.15亿元，2022H1归母净利润为24.91亿元），除其他电源设备Ⅱ外，其余二级行业板块归母净利润增速高低排序依次是光伏设备（123.42%） >电池（66.93%）>电网设备（23.41%）>电机Ⅱ（6.97%）>风电设备（-7.24%）；净资产收益率（摊薄）同比变化百分点高低排序依次是光伏设备（+3.94pct）>其他电源设备Ⅱ（+2.33pct）>电池（+0.66pct）>电网设备（+0.59pct）>电机Ⅱ（-0.13pct）>风电设备（-1.81pct）。

电池片的技术进步是光伏各环节众多技术迭代中影响最大的方向，继 PERC 电池实现普及并逐渐接近其理论极限后，TOPCon、HJT、HPBC 为代表的新型电池技术受到更多关注。基于目前的效率、成本测算，TOPCon 相较 PERC 已有一定经济性，年初以来继晶科等企业外，越来越多的企业开始大规模投产 TOPCon；未来随着激光 SE、金属化优化，其降本增效仍有比较可观的空间，预计 TOPCon 有望在相当长的时期内维持竞争力。目前 TOPCon 已经开始量产，正在新技术推广的红利期，如果下半年先行者的盈利优势得到进一步确认，行业态势可能会更清晰。

用电需求有望加大。截至8月30日，中央气象台已连续41天发布高温预警，其中8月12日至23日连续12天发布了最高级别的红色预警。短期来看，较高的气温将增加空调等电器的使用频率，从而提升电力需求。中期来看，6月以来，疫情相对可控，疫情缓解地区加快复工复产，并且稳经济政策持续发力，促消费、促就业、推动外贸、扩大有效投资相关的政策举措有望逐步落地。随着疫情影响减弱以及稳经济政策持续发力，工业生产有望继续恢复，用电需求有望加大。

8 月LNG 市场产量小幅降低，需求小幅提升，中旬主产地受原料气竞拍价格大幅上涨支撑，价格出现明显拉涨，但推涨后出货不及预期，下旬上游供气方增加气量，气源价格回落，叠加疫情影响，价格回落。整体8 月份生产地价格较7 月份有所上涨。国内主产地LNG 平均价格为6602 元/吨，较上月上涨10.30%，同比上涨21.02%

8 月份全国多数地区高纯氢价格持稳为主，仅河南地区价格下调0.1 元/方，江西地区价格下调0.2 元/方，两地价格走低的主要原因是，近期市场需求偏弱，部分企业和贸易商以降低价格来刺激出货。另外，本月金桥丰益6000 方/小时的高纯氢装置投产，不过因其所产高纯氢自用为主，因此对市场供需面影响不大。从供需面来看，高纯氢生产企业对于新投产均较为谨慎，基本根据当地需求情况进行时间调整，9 月份江浙、四川等地限电情况虽然好转，但多地疫情反复对市场需求均造成影响。原料方面，供暖季即将开始，天然气后续价格将继续高位，甲醇市场也呈上涨预期，成本面承压。整体来看，供需面利空，成本面利好，9 月份高纯氢价格或将继续持稳为主。

进入八月，四川多地连续飙至40℃的极端高温，平均降雨量减半，使得全省最大用电负荷冲破记录，供需陷入失衡。

长时储能，是碳中和时代的必然选择。储能的本质是实现能量在时间和空间上的移动，让能量更加可控。储能的应用可以让分布式的发电源更加“优质”，让整个电力系统更加灵活。

分散式风电采用就近接入配电网、就地消纳的方式，一般具有较好的消纳条件。长期以来开发商对分散式风电开发的积极性不高是制约其发展的重要原因，然而，新形势下，分散式风电政策支持力度大幅增加，且与共同富裕、美丽中国等重大国家战略相匹配，具有良好发展前景。根据中国风能协会的测算，全国仅乡村就具有1000GW的风电装机前景，而截至2021年底全国累计风电装机规模约328GW，空间仍大。分散式风电的大发展将打开风电成长空间。

新势力依旧占据纯电车型核心圈。小鹏下半年基于800V高压快充平台的重磅车型G9公开内饰后首次实车亮相；蔚来携ET5、ET7、ES7等全系车型亮相，联合创始人秦力洪预言ET5销量将超宝马3系，并预告今年NIO Day将发布下一款新车；吉利旗下全新品牌睿蓝、上汽非凡等换电新玩家也携新车亮相；此外，零跑C01、哪吒S、长城机甲龙、阿维塔11、极狐阿尔法S、智己L7等智能纯电车型也悉数亮相成都车展。