Q3 动力煤价维持高位，虽然焦煤、焦炭价格出现了较大压力，但行业盈利预计依然向好。我们预计板块主流公司前三季度业绩同比涨幅超过 80%，Q3 单季经营性净利润环比也望实现微增。在旺季效应、水电出力下降、稳增长政策效果叠加的推动下，我们认为行业景气 Q4 还将有进一步的扩张。煤炭板块业绩有望大幅改善，股息率预期也在提升，板块具备配置性价比，继续推荐低估值、有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司。

“双碳“政策推进发电结构变化。“控煤”将成为“双碳”政策主要实现途径，考虑到动力煤最主要的下游是电力行业，且煤电目前仍是我国电力供给主体，电力控煤是“双碳”政策中控煤途径的关键。我们发现，在技术完备、电力消纳等问题需要时间解决前，我国煤电职责已逐渐从“主力→调峰”转移。

8 月全社会用电增速10.7%，极端高温影响下，城乡居民用电高增。8 月全社会用电量8520 亿千瓦时，同比增长10.7%，环比增长2.4%，增速高于去年同期水平。第一、二、三产业与居民的用电量同比增速分别为14.5%、3.6%、14.9%和33.5%；今年前八个月，第一、二、三产业与居民用电量累计值同比增速分别为10.9%、1.36%、6.2%和15.8%。

持续性高温天气带动 8 月用电同比增速增长至 10.7%，高温天气结束叠加散点疫情仍有反复导致 9 月用电或将环比小幅下降，维持全年用电需求增速预测为4.0%。从 8 月数据看，电源结构调整使得风光装机呈现双位数增速，来水偏枯导致水电利用小时有所下滑。推荐华润电力（H）、华能国际（A&H）、内蒙华电、龙源电力（H）、三峡能源、广宇发展、国投电力、川投能源、华能水电、国电电力、文山电力等。

便携式储能2026 年全球市场规模有望达到882 亿元。随着便携式储能设备容量的增加，总体市场规模也会不断增长，根据中国化学与物理电源行业协会数据，预计20-26 年CAGR 为57%，2026 年全球市场规模有望达882 亿人民币，中国市场总产值将超过700 亿元。从市场竞争格局来看，目前中小型企业居多，集中度有望进一步提高。

港股新能源行业跑输大盘。上周香港恒生指数跌4.42%，恒生综指跌4.89%，恒生中国企业指数跌4.77%。万得港股新能源概念股指数跌5.24%，新能源行业跑输港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第八位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数、恒生资讯科技业指数。