美国IRA法案出台，独立储能纳入ITC补贴范围。IRA法案出台前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴。随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。此外，IRA法案将ITC补贴有效期将持续到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，美国储能项目的经济性有望进一步提升。

压缩空气储能具备较好性能，适应大规模、长时储能需求。根据储能应用场景的时长要求，可以分为容量型、能量型、功率型、备用型。其中，容量型储能属于长时储能技术，一般要求储能时长不低于4 小时，随风光等新能源在发电结构中占比提升，为保证电能供应的稳定性，电力系统对储能时长的要求越来越高，容量型储能的需求日益增长，目前已披露招标项目的配储时长也均有所增长。压缩空气储能以绿色、丰富、取用方便的空气作为介质，将电能利用的时空矛盾问题巧妙解决，同时还能将可再生能源发出的间歇性电力拼接起来，改善电能的质量，具有储能容量大、储能周期长、比投资小等优点，被认为是最具有广阔发展前景的大规模储能技术之一。

早期資金市場巨額投資顯示，再生能源開發商是最受到投資人青睞的標的，根據CB Insights所統計的全球能源投資交易指出，2021年投資件數及交易金額雙雙創下新高，交易金額較2020年同期成長260%、交易件數則增加49%，無論是中位數或平均數亦來到歷史新高。而未來多管齊下的潔淨能源產業，推估將擴大對太陽能、風能、氫能、儲能、碳捕獲、利用與封存等技術及人才需求，而資金的流向，也突顯潔淨能源未來的發展趨勢。

Manufacture of primary cells and primary batteries Cells containing manganese dioxide, mercuric dioxide, silver oxide etc. Manufacture of electric accumulators, including parts thereof: Separators, containers, covers Manufacture of lead acid batteries Manufacture of NiCad batteries Manufacture of NiMH batteries Manufacture of lithium batteries Manufacture of dry cell batteries Manufacture of wet cell batteries

Manufacture of distribution transformers, electric Manufacture of arc-welding transformers Manufacture of fluorescent ballasts (i.e. transformers) Manufacture of substation transformers for electric power distribution Manufacture of transmission and distribution voltage regulators Manufacture of electric motors (except internal combustion engine starting motors) Manufacture of power generators (except battery charging alternators for internal combustion engines) Manufacture of motor generator sets (except turbine generator set units)

Manufacture of discharge, incandescent, fluorescent, ultra-violet, infra-red etc. lamps, fixtures and bulbs Manufacture of ceiling lighting fixtures Manufacture of chandeliers Manufacture of table lamps (i.e. lighting fixture) Manufacture of Christmas tree lighting sets Manufacture of electric fireplace logs

我们在此前外发的《火电灵活性改造（一）：缘起与节奏，“十四五”执行比例有望大幅提升》中对火电灵活性改造的背景、目标、节奏做了详细分析。“十三五”期间我国目标灵活性改造约2.2 亿千瓦，但受行业缺乏合理和持久的回报机制等因素影响，实际完成进度大幅低于预期，2019 年底累计完成改造约1/4；“十四五”期间目标完成煤电机组灵活性改造2 亿千瓦，增加系统调节能力3000-4000 万千瓦；随着双碳目标推进带来的可再生能源装机规模迅速增加和激励机制的完善，预计“十四五”火电灵活性改造执行进度有望大幅超过“十三五”期间。

港股新能源行业与大盘持平。上周香港恒生指数下跌6.5%，恒生综指下跌5.94%，恒生中国企业指数下跌7.33%，中信港股通指数下跌5.25%。中信港股通电力设备及新能源指数下跌6.24%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.61%。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十位及第六位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第六位及第七位。

与此前政策表述相比，我们认为，此次国家能源局领导答记者问提出的能源安全保障举措有三点显著变化：一是强调煤电的“基础性调节性”作用，煤电的政策定位有所变化，预计未来煤电装机有望持续增长，节煤降耗改造、供热改造和灵活性改造制造的“三改联动”将加快推进，实现煤电机组清洁高效灵活性水平进一步提升。二是强调加快LNG 接收站设施建设，完善天然气储备体系，推动天然气消费量持续增加，增强能源供应的弹性裕度。三是强调统筹推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，更为注重全面统筹发展，推动风光大基地新能源项目有序建设，提升项目盈利水平。能源安全保供背景下，煤电政策定位变化推动火电资产价值重估，推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；同时，新能源装机持续增长，政策保障项目经济性，推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力，以及“核电与新能源”双轮驱动中国核电。此外，能源结构转型过程中，能源问题凸显，推荐工商业屋顶光伏运营商芯能科技。

受俄乌冲突和欧俄关系恶化影响，2022 年 6 月以来俄罗斯持续缩减天然气管道输送，欧洲电力、天然气、煤炭价格近翻倍，已至 2010 年以来高点。俄罗斯完全停止供气或将导致欧洲 10%能源缺口，若俄无限期暂停供气或今年又遇拉尼娜现象，天然气价格将居高不下。