2021年以来，国际原油、天然气等大宗商品价格快速上涨，给境外相关实体企业带来强烈冲击。目前中国天然气价格改革处于转轨时期，天然气定价还没有实现在有效市场中发现均衡价格，两种定价方法双轨并行的风险因素在逐渐累加，主要体现在：一是定价权在外，存在输入性价格波动带来的供给冲击风险；二是缺少做空机制，未形成有效市场，存在天然气价格持续上涨的风险；三是行业特点决定均衡价格可能缺失，造成天然气供应不足的风险；四是行业成本过高，造成需求收缩预期转弱的风险。建议：合理选取产业链节点，发现市场均衡价格；发挥实体经济优势，加快建设亚洲天然气定价中心；鼓励管道气签署长期协议，民生重点用气保供稳价；利用天然气期货市场作为财务避险工具，降低行业成本；天然气行业实体企业应做好技术和人才准备。

港股新能源行业回调小于大盘。上周香港恒生指数下降2.20%，恒生综指下降2.57%，恒生中国企业指数下降3.11%。万得港股新能源概念股指数下降0.20%，上周新能源股跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第六位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数。

煤改电” 退坡接近尾声：“煤改电”项目占比已不足25%，热水、采暖自然零售需求带动行业回暖。“碳达峰”接力推动热泵发展：“碳达峰”目标提出，各地“十四五”能源规划陆续落地，利好热泵行业发展。22年财政部预算报告显示：2022年大气污染防治方面拨出300亿元，比去年增加25亿元，进一步增加北方地区清洁取暖补助支持。

电力设备指数经过快速反弹，基本收复年内跌幅。2022年 7月份电力设备行业指数维持震荡走势，当月微跌0.38%，本年1-7 月份下跌5.7%，跑赢沪深300 指数9.9 个百分点。7 月份电力设备板块接近八成个股实现上涨，月度上涨个股230 家，62 家个股微跌。当前行业市盈率估值为43.60 倍，位于过往10 年历史64.2%分位。

家庭储能系统的发展趋势是什么？家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形 成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。（1）从电池趋势上 看，储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加，每户带电量逐渐提高，电 池可以通过模块化实现系统扩容，同时高压电池成为趋势。（2）从逆变器趋势上 看，适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。（3）从终 端产品趋势上看，目前以分体式为主，即电池和逆变器系统搭配使用，后续逐步往 一体机发展。（4）从区域市场趋势看，电网结构和电力市场的不同造成不同区域的 主流产品略有差异。欧洲并网模式为主，美国并离网模式较多，澳洲在探索虚拟电 厂模式。

钠电池成本优势明显，多路线并行发展。钠离子电池与锂离子电池工作原理类似，钠离子相比锂离子存在本征缺陷，但钠离子电池具备明显的成本优势，拥有较好的倍率、低温和安全性能。