2019年行业最新观点：由于硬件创新的速度变缓，智能终端的需求在2018年受到压制，叠加贸易摩擦带来的不确定性影响，电子板块跌幅居前，整体估值水平已近历史底部位置。展望2019年，我们认为5G将会是核心的投资主线。

电子行业的获利:苹果新机定价略高于预期。由目前XS及XR初步销售数据判断，对后续需求给予中性判断，预估对供应链的拉货刺激力度有限。至于上游板块，包括半导体、LCD、LED行业景气仍未有好转，预期未来整体行业将处于调整格局。看好的个股目前仍主要落在手机板块，主要看好苹果链国产厂商份额持续提升以及安卓手机规格创新持续。

5G进入全面预商用冲刺阶段：5G性能指标全面超越4G，全球积极布局，并将于2020年前后实现大规模商用。现阶段，5G频段已经划定，美国、韩国、英国等国家已完成首期频谱拍卖工作，中国5G牌照则有望于2019年底或2020年初甚至最快于2018年年底正式发放。随着5G商用的日益临近，产业链积极备战，国内外厂商已在芯片、射频前端、设备、终端等各环节布局，终端厂商预计将于2019年和2020年发布预商用和正式商用5G手机，产业链各环节厂商将迎来业绩的快速增长期。

5G商用时间渐行渐近，将给电子行业带来新一轮投资机会。我们认为目前最受益的是基站PCB以及5G手机天线和射频前端。而随着5G技术日益成熟，其带动的新兴领域将给电子行业带来巨大空间。

汽车半导体市场是近年来最有潜力的半导体应用市场，特斯拉带动新能源汽车的投资热情，电动汽车渗透率将持续快速提升，汽车内部结构变化带来电子零部件价值量增加，其带来的不仅仅是电机、电控及电池领域的增长，从内部零部件角度来说，汽车半导体升级空间广阔：半导体（包括MCU、功率半导体和传感器）以功率半导体为例，电源驱动模块大量应用功率半导体，且应用于高压领域的IGBT用量显著提升，预计单车价值量由70美金上升至300美金+功率半导体正加速向国内转移，国内电子企业有望享受这一轮市场增长+市场转移带来的高业绩增长预期。

CMOS图像传感器是数字成像的核心部件，全球销售额达137亿美元。CMOS传感器凭借优异的性价比和广泛的适用性，已占到整个图像传感器市场89%的市场份额。得益于安防监控、车载应用、机器视觉、人脸识别等技术的快速发展，以及多摄像头手机普及，预计2018年全球CMOS传感器销售额将达到137亿美元，同比增长10%；2017-2022年出货量CAGR达11.7%。至2022年，CMOS传感器的全球销售额将达到190亿美金，是一个极具活力与成长性的半导体细分市场。

ToB＃：互联网赋能B端企业，科技提升效率，政策扶持发展。B端企业对互联网服务需求提升，以云计算服务、AI+大数据为主，利好服务供应商。持续看好以科技创新提高效率的ToB公司，有望在下游需求放缓的阶段实现市场份额提高，政策扶持也有利于科技型企业发展。

PCB的主要功能是连通各种电子元器件，应用领域也十分广泛。由于下游行业众多而差异巨大，所以PCB行业具有非常强的定制化特点，这也导致PCB参与厂商众多，供给格局十分分散。与此同时，尽管PCB生产工序众多，但工艺大多较为成熟，技术并不是在PCB行业取胜的关键，成本管控能力才是决定盈利能力的核心因素。