The global market is gaining momentum and witnessing a high demand owing to substantial benefits, such as range extension, building penetration and hole-filling, delay spread, co-channel interference, multiple access interference, multipath management, system capacity, and power control, which results in increased profitability. Due to the increasing demand for high-speed wireless internet and extensive adoption of smartphones, the smart antenna market is witnessing considerable growth. Additionally, the growth in demand for smart antenna in various applications, such as Wi-Fi systems, WiMAX systems, cellular systems, RADAR, and others, is estimated to boost the market demand over the forecast period. Technological proliferation and growing consumer interest in advanced technologies have further resulted in the increased adoption of smart antennas.

电子行业兼具成长性与周期性特点，2018 年由于智能终端缺乏创新以及增速的放缓，叠加宏观因素，电子行业下半年以来受影响较为明显。展望2019年，我们将重点放在增长确定性高的市场，例如汽车工业电子、智能机的结构性创新等领域，着重从半导体、消费电子、LED、安防等领域寻找机会。

消费电子：生物识别有望迎来穿越周期的成长；被动元器件：5G、汽车电子和云计算拉动新需求；半导体：需求降温，看好射频、功率半导体国产化；面板与LED：供过于求，静待价格拐点

关注天线行业最重要的几个问题 ：天线连接射频前端，身兼发最后一级和收端第一级 ，是无线通信中必不可少的元件， 本文在充分产业调研的基础上 ，除 了详细介绍天线相关技术外，同时回答了天线行业个市场最关心的 几个问题。

全球被动元件产业深度跟踪： MLCC 中阶 Q4景气回落、高规持续强劲，车载 5G等拉动电感需求。我们预计全球被动元件行业 2019年涨价等周期属性淡化，主要增长来源于车载、 5G 等新应用和高阶产品的结构性机会， A股推荐顺络电子，关注法拉电子、洁美科技 、火炬电子艾华集团等，海外建议关注Murata、Taiyo、TDK等。

消费电子领域明年策略性看多三星及ODM厂商等，重视5G时代电池容量带来的手机形态变化。基站方面预计5G发展初期诺基亚、爱立信等海外厂商有望抢占更多海外市场，长期战略性看好华为在基带和基站的协同优势和云服务优势。明年重点跟踪AR创新和5G带来新的云服务机会。

5G带动电子产业进入新的发展阶段。历次通信技术升级都成为电子产业发展的重要驱动力，在当前经济形势和背景下，以5G 为代表的信息基础设施建设有望成为支撑经济增长的重要驱动力，同时，5G将带动相关产业链向上游转移，助力经济转型和工业升级。2019 年，5G建设将加快推进，电子终端产品和相关产业链有望在运营商、品牌厂的推动下进入新的发展阶段。

虽然中美的贸易战、技术禁售战、多项半导体产品大幅跌价、新iPhone销售不振、美元升值及全球股市修正造成这次令人可畏的半导体下行周期，但明显不同于1997年的亚洲金融风暴、2000年的全球科技泡沫和2008-2009年的全球金融危机的是使用可编程芯片(FPGA)及人工智能云端及边缘运算端芯片的新产品开发如火如荼的进行、合理财务杠杆及资本支出、5G、折叠机、电动/自驾车、亿物联网、光通讯和云计算等新应用的崛起。

2018年策略报告中我们提出，看好2018年-2020年行业三年景气周期。2018年以来，尤其是二季度以来，行业订单和生产快速增长，行业景气恢复，军工行业中报和三季报均出现较好增长。我们认为，随着军改的落地和相关制度的确立，2019年行业景气度将继续上升，尤其是2019年二季度以后行业景气程度变化有望变得非常明显。

回顾2018年全年军工板块行情走势，阶段性和分化性行情为主要特征，高贝塔属性凸显。截至2018年12月8日，中证军工指数累计下跌22.35%，位居29个行业板块中的第9位，区间最大涨幅位居第17位，同期上证综指累计下跌21.2%，跑输大盘1.14个百分点。上半年板块行情呈现较为明显的阶段性特征，下半年震荡幅度缩小。年初板块行情经历大幅下跌，2月中旬出现行情反转，4月底冲高回落；自6月下旬开始，阶段性行情时间跨度约为1个月，中证军工指数在10月19日触及近4年来最低水平后反弹。整体来看，中证军工指数和四类企业指数均呈现明显的阶段性特征，但板块内部呈现出明显的分化性行情，以中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中航机电、航天电器等为代表的央企龙头具有明显的相对投资收益。