2019Q1，中国网络游戏市场再创新高，市场规模679.2亿元，环比上涨6.4%，同比上涨5.6%。移动游戏用户规模4.83亿人，环比上涨1.0%；PC游戏用户规模3.63亿人，环比上涨2.5%。

我们判断2019 年全球光伏装机约120GW。海外光伏市场增长确定性较强，2019 年海外光伏新增装机约80GW。其中，欧洲约20GW，美国约16GW，印度约10GW。2019 年国内光伏新增装机在40GW 左右，2019 年1-4 月，中国光伏新增装机约5.5GW，我们认为5-6 月份新增装机在5GW 左右，大约30GW 的装机将集中在下半年集中建设，行业维持高景气度。

过去一个月（5/10-6/10），A/H 股手机产业链总市值下降12.5%、P/E TTM 下降3.7x 至24.0x，印证我们在《手机行业观察（5 月）》中“板块估值仍有压力”的观点。展望未来一个月，我们建议关注华为事件情绪企稳后个股超跌反弹以及5G 进程提速下相关产业链的机会。推荐顺络电子、生益科技。

外部因素不断扰动之下，电子行业迎来变革。需求端看，全球半导体月销售额虽回落至300 亿美元，但电子行业的刚性需求犹存，且新的终端如穿戴设备等带来一定需求增量，行业需求量级有望维持。展望未来，5G、AI、物联网将接力智能手机成为新增长点。

行情：行业指数上半年走势先扬后抑。2019年1月1日至6月14日，SW电子指数累计上涨19.29% ，涨幅排名全行业第10。其中，指数大部分涨幅在1-3月取得，期间涨幅为41.06%，全行业排名第5；4-5月指数涨幅为-15.44%，全行业排名第26。

科技重镇安徽发布2019 重大项目计划，泛半导体占比达20%。近日，安徽省政府发布了2019 年省级调度重大项目计划，合计项目115 个，总投资11069.70 亿元，截至2018 年，已完成投资2867 亿元，2019 年计划投资1333.44 亿元。包括重大产业项目66 个、重大基础设施类项目49 个。其中电子产业项目共计19 个，占比17%，合计总投资2332.25 亿元，占比21%，截止2018 年已完成投资809.94 亿元，2019 年计划投资301.86 亿元。

在过去十年消费电子产业周期中，国内企业在中游零组件端以及下游品牌端迅速崛起。目前无论从国际贸易争端还是自身产业升级出发，国内产业实现自主可控都迫在眉睫。在科创板申报企业中，如半导体装备、芯片设计、新材料、高端光学器件等国内优质的上游公司云集。未来随着5G 下游新增需求，同时辅以科创板助力，国内产业将迎来新一轮创新升级周期，同时也孕育较好投资机会。

AI芯片主要适用于包括训练、推理在内的AI应用，擅长并行计算。主要应用于云端、边缘及物联网设备终端。市场空间在2022年有望超过500亿美元；

6 月6 日，工信部正式宣布向中国电信、中国移动、中国联通和中国广电发放5G 商用牌照，我们建议关注高频PCB 以及手机射频器件升级两条主线。5G 频段频率的提升，信号衰减效应更强，单基站覆盖范围降低，5G 网络所需宏基站数量提升，预期将达到600 万座。同时5G 基站AAU 需要采用高频覆铜板，对应PCB 单站价值量将从4G 的1200 元提升至5G 的5000 元。结合5G 宏基站单站PCB 价值量以及基站数量，我们预期中国大陆2020-2024 年基站侧PCB 投资额为250-300 亿元，投资规模为4G 基站建设规模的3-4 倍。

市场普遍认为安全可控与国产化是主题，行情主要受到热点和市场情绪的影响，后期业绩兑现存在较大的不确定性。我们认为：中美科技竞争与贸易争端或将长期存在，安全可控在明确的产业化趋势背景下有望成为计算机板块未来2-3 年最大的投资主线。