近两周（2019 年 6 月 3 日-2019 年 6 月 14 日），上证综指下跌 0.57%、深证成指下跌 1.26%、中小板指下跌 1.06%、创业板指上涨 2.00%，中证军工下跌4.02%，中信军工下跌 3.90%，在 29 个行业中涨幅排名第 27。近两周中信军工细分板中，航天航空下跌 4.59%，兵器兵装下跌 5.00%，其他军工下跌 2.74%。

我国卫星产业在卫星研制和发射领域，企业实力突出、竞争力强；而在电子元器件、终端类产品和应用系统等领域，目前我国企业规模较小，整体实力偏弱，尤其是芯片、板卡、天线、算法、软件、接收器和终端技术水平与国外顶尖水平差距明显。

移动通讯技术大约每十年经历一次标志性的变革，从2G到3G，移动流量消费进入视野；4G时代数据流量消费成为主流，传统语音、短信服务走向下坡。目前，无论是移动宽带或是固定宽带，用户渗透率均持续提升，对高速网络的需求日渐旺盛。中长期来看，在5G高速率传输的刺激下，流量有望进入新一轮的集中爆发期。 

我国卫星产业在卫星研制和发射领域，企业实力突出、竞争力强；而在电子元器件、终端类产品和应用系统等领域，目前我国企业规模较小，整体实力偏弱，尤其是芯片、板卡、天线、算法、软件、接收器和终端技术水平与国外顶尖水平差距明显。

行业一季度预收款情况总体上依然呈现上升的趋势，行业订单总量随着军费的增长继续保持上行，去年发生的军工体系内部的改革也已经基本完成各企业交付进度趋于正常，且去年受改革因素影响而未实现交付的产品在上半年完成了交付，因此 2019 年的行业业绩前景是乐观的。

本周上证综指上涨 1.92%，收于 2881.97 点。同期上证高端装备制造指数上涨 3.23%，收于 6297.03，跑赢大盘 1.31 个百分点。各板块均有所涨幅，有色金属、食品饮料和建材等板块涨幅居前，家电、轻工制造等板块涨幅较小。 

5G 牌照千呼万唤始出来，中国广电加入5G 序列。经历了半年的等待，工信部向四家运营商发放5G 商用牌照，包括中国电信、中国移动、中国联通、中国广电。2019 年5 月初，中美贸易摩擦再度出现，华为被列入实体名单令市场回想起2018 年出现的“中兴禁运事件”，对我国5G 建设的进度产生担忧情绪。然而，我国5G 建设的进程并没有放缓。此时发放牌照，既可以表达我国在高端技术领域是有能力实现自主可控，同时也可以对国内相关产业链的国产替代进程起到刺激作用。

今年初至6 月7 日，中证500 指数上涨12.99%，通信板块整体上涨16.84%，其中通信设备子板块上涨16.64%，通信运营子板块上涨17.69%。通信行业跑赢中证500 指数3.84 个百分点，在申万28 个子行业中处于居中的位置。子板块中通信设备与运营板块表现较为一致，行情主线主要集中在5G 产业链以及基本面修正方面。后续行情进入5G 第二阶段，通信各个子行业以及不同公司的走势将出现分化局面。

运营商资本开支下滑情况下，通信行业（剔除中兴后）仍保持增长：2018 年年报显示，通信行业上市公司（剔除中兴通讯）后营收同比增长10.02%，归母净利润同比增长8.28%，整体业绩在运营商资本开支继续下降的情况下仍保持增长。2019 年运营商资本的开支预算触底回升，整体约为3029 亿元，同比增长5.6%，低频重耕和5G 投资是资本开支的增长驱动力。展望未来，由于5G 的主建设周期较长，整体投资更为平稳，对上游而言业绩波动将更小，有利于行业红利持续释放。