外部因素不断扰动之下，电子行业迎来变革。需求端看，全球半导体月销售额虽回落至300 亿美元，但电子行业的刚性需求犹存，且新的终端如穿戴设备等带来一定需求增量，行业需求量级有望维持。展望未来，5G、AI、物联网将接力智能手机成为新增长点。

本文框架 ....................................................................................................................................... 6

电子行业大变革，机遇与挑战并存 ............................................................................................... 7

内部需求犹存，等待大级别创新 ........................................................................................................... 7

外部因素扰动，核心器件自主加速 .......................................................................................................... 9

从产业生命周期甄选优质赛道 ................................................................................................................. 10

半导体：吹响国产替代的号角 .................................................................................................... 11

下半年全球半导体景气度有望回升 ......................................................................................................... 11

行业仍处于成长期，海外市值持续转移 ............................................................................................. 14

大陆半导体处于快速追赶的上升通道 ........................................................................................................ 14

供给收缩下的国产化机遇 ......................................................................................................................... 16

按图索骥，三个维度精选标的 .................................................................................................................. 19

优质的赛道，行业成长性突出 ................................................................................................................... 19

国产基础薄弱，替代空间大 ...................................................................................................................... 21

资产优质，具备核心竞争力 ......................................................................................................................... 22

5G：正式商用阶段的零组件机遇 ................................................................................................ 24

5G 基站和终端有序推进 ..................................................................................................................... 24

PCB/覆铜板在5G 时代的新机遇 ................................................................................................. 25

5G 变革驱动滤波器行业迎全新机遇 ..................................................................................................... 30

Massive MIMO 驱动射频连接器需求量爆发 .......................................................................................... 35

新型显示：Mini LED+柔性OLED 渐近 ........................................................................ 38

Mini LED 有望重新定义传统显示 ......................................................................................................... 39

柔性OLED 以“可折叠”特性框定空间 ................................................................................................... 41

重点标的推荐 ............................................................................................................................. 45