景气度持续高企，龙头公司2020 年业绩爆发式增长。代表半导体行业整体景气度的封测环节业绩高速成长，验证2019 年Q4 以来景气度反转。国产封测龙头长电科技预告2020 年净利润12.3 亿超预期，同比增长近13 倍，扣非净利润9.2 亿元，扭亏并大幅盈利，主要由于封测行业景气较高，国内外大客户需求拉动。设计端，国产替代龙头卓胜微净利润中值10.3 亿，超出之前一致预期的9.5 亿，同比增长106%；模拟芯片龙头圣邦股份净利润中值2.8 亿，与一致预期基本持平，同比增长60%。

自动驾驶加速，电子行业重点关注传感器、芯片机遇；摄像头长期市场规模可媲美手机，中国厂商镜头领先、CIS 切入； 毫米波雷达整机集中在汽车tier1，电子产业链关注PCB 机遇；激光雷达行业尚处于发展初期，国内整机厂商跻身全球领先梯队； 红外探测器行业高端车初步渗透，关注国内龙头厂商。

2020 年国内智能手机出货量2.96 亿部，12 月出货量同比降幅继续收窄；2020 年12 月OPPO 国内份额升至第一，2020 全年华为国内份额依然领跑；国内智能手机光学升级延续，OLED 持续渗透，联发科蝉联处理器第一；居家办公、学习、娱乐提振需求，2020 年中国PC 出货量同比增长2.3%。

近期基金公司陆续披露了 20年基金年报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及沪深股通持股数据。基于电子板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持仓进行分析。我们建议积极把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。无论是消费电子的产业链转移及新品类创新，还是半导体板块的涨价潮叠加国产替代，亦或是面板龙头的业绩释放。都是今年确定性极高的投资机遇。

Velodyne：产品体积很大、价格很贵（数万美元/个）。特斯拉Elon Musk：傻子才会用激光雷达，现在谁还是要靠激光雷达，那就要完蛋、注定完蛋。（ 2019 年4 月特斯拉Autonomy Day）。

我们选取万得基金分类中普通股票型、偏股混合型及灵活配置型进行跟踪，并根据[基金重仓持仓标的市值/基金重仓持仓所有标的市值]的比值衡量家电板块持仓比例。20Q4 公募基金持仓家电板块比例4.37%，环比提升0.68pct，其中白电、黑电、厨电、小家电、照明20Q4 基金持仓比例分别为3.40%/0.08%/0.04%/0.43%/0.42%，白电板块最受市场青睐。

经历疫情冲击，渠道变革后，行业集中进一步提升。推荐关注白电龙头美的集团（000333）、格力电器（000651）、海尔智家（600690）。工程渠道持续增长，终端需求也将受益于竣工回暖；集成灶产品加速普及，行业规模持续扩容。推荐关注老板电器（002508）、浙江美大（002677）、火星人（300894）。小家电作为一个蓝海板块，新秀品牌层出不穷。我们推荐关注九阳股份（002242）、新宝股份（002705）、石头科技（688169）。

在产品结构升级和原材料价格上涨等因素的影响下，白电龙头企业加速抢占市场份额，行业产品均价稳步回升，建议关注美的集团和海尔智家。

中式地面决定了拖地为居民的重大家务痛点，同时疫情普及健康意识边际增强需求，伴随自清洁模块的创新补足，我国拖地市场需求正处加速释放期，由此推动短期拖地品类爆发、长期空间修复。随着拖地市场兴起，技术储备深厚、创新能力强、以解决消费者痛点为核心的头部企业将优先获得行业成长红利。重点推荐：高成长清洁电器头部企业石头科技、科沃斯，关注具全球清洁产品协同效应的九阳股份。