液晶面板由政策、技术、资金三者共同推动 复盘显示技术的发展路 径以及各国LCD 产业的兴衰，液晶面板产业为资金密集型、劳动密集 型，并受到市场需求推动不断创新发展的产业。面板企业的发展需要 政策扶持、技术发展以及资金投入三者的共同推动。

根据腾讯网2021 年3 月1 日消息，北京冬奥会国家越野滑雪 中心已经覆盖了5G 毫米波，中国联通、OPPO 等厂商也已经完成 了5G 毫米波测试，而且获得了4.3Gbps 的超高下载速率，将来 冬奥会或许可以实现多角度、无时延的观看比赛直播。

封测外包是全球半导体分工的产物：1968 年，美国公司安靠的成立标志着封装 测试业从IDM 模式中独立出来。1987 年台积电的成立更进一步推动了半导体的 分工合作模式，台积电的成功带动了本地封测需求，台湾因此成为全球封测重地。 全球前十大外包封测厂中有6 家来自台湾，包括全球封测龙头日月光。根据Yole 的数据，2019 年全球封装市场规模达680 亿美元（包括外包和IDM），预计到 2025 年达到850 亿美元，年均复合增速为4%。

根据中信行业分类，对家电行业及细分子板块的陆股通持仓情况进行跟踪。 21M2 家电行业陆股通持股占比9.67%，环比升0.27pct，白电板块陆股通 持股占比居前，地产后周期标的增持较多。

观点浓缩：1.未来一段时间可能的情况是：业绩驱动中短期反弹，或许 有助于行业内更多龙头公司的企稳，但是全面可持续上涨缺乏基础。2. 我们的建议是：(1)和一月份聚焦预告良好的个股一样，重点看近期快 报不错的公司，典型如安恒信息、绿盟科技和天融信。(2)以年为单位 的角度看，继续看好金融IT 恒生电子、医疗IT 卫宁健康、智能汽车的 中科创达，以及浪潮信息等基础设施个股。持续关注工业软件领域的鼎 捷软件与赛意信息。

计算机行业相对沪深300 的溢价率水平已经低于近十年来的平均值。我们认为 一直以来，计算机行业公司因其具备科技属性以及高成长性等特点，相对沪深 300 存在着一定的估值溢价。

信息安全行业20 年业绩解读：以已经披露数据或可大致推断安全业务 数据的七家典型公司作为一个整体来解析：整体收入从2017 年的79 亿增长到2020 年的约180 亿(推算)，年度同比增速分别为2018 年 32%、2019 年41%、2020 年22%。可以看出2020 年增速回落较大， 弱于2020 年三季度以前的预期，但整体情况好于过去两个月的偏悲观 预期。

安全可控势在必行，数据库国产替代加速开展，以党政为代表的国产替代先行，并不断向金融、电信等领域拓展。同时，伴随云计算、大数据技术的快速发展，云数据库、数据仓库、大数据分析等领域快速增长，国产数据库厂商有望依靠在价格、服务、云技术结合能力等打造自身优势，抓住增量市场窗口期，迎广阔蓝海。

2020年大小分化明显，2021年挖掘结构性机会：2020年计算机指数整体上涨16.92%，云计算板块标的涨幅靠 前，其他标的并未呈现明显板块效应。相对于19年，大小分化明显，市值大的标的涨幅相对靠前，整个板块标 的涨幅中位数为-6.96%。2021年预计高估值的景气赛道龙头需要观察业务指标的兑现来消化估值，二线标的 或许有阶段性机会。云计算、安全可控、智能汽车、工业软件景气持续。医疗IT、信息安全、金融IT仍将保持 稳定增长，2021年前三季度收入预计会因为基数原因呈现较高增速。

截止目前，以申万计算机板块为例，共有123 家计算机公司发布了业绩预告，28 家公司发布了业绩快报。从这151 家公司的情况来看，2020年归母净利润实现同比增长的有95 家，占总体公布业绩公司总数的63%。分析业绩同比下滑的原因，主要有：1）疫情较大程度阻碍了公司业务的进展；2）资产减值对公司净利润有较大拖累，对公司进行商誉减值或者计提存货跌价准备使得部分公司出现较大幅度亏损。