阿斯麦 （ASMLSML.O）于 1月 20 日发布 2020 年第 四季度 及全年 财报，  20Q4及全年营收42.5亿/139.8亿欧元，毛利率52.0%/48.6%，均超预期。20Q4 EUV光刻机出货量减少，ArFi光刻机出货量大幅增长。21Q1营收预计39亿~41亿欧元，毛利率维持在50%~51%。

周末1.23 日美国国际贸易委员会（ITU）发起针对立讯精密337 调查，起源于去年12 月18 日安费诺对ITC 提出调查申请，指控立讯精密专利侵权；我们认为消费电子不必悲观，重点提示3 个机会点：1.在A 客户份额有提升的零部件供应商；2.切入A 客户组装布局垂直一体化的供应商；3.布局汽车电子的厂商。

Q4电子板块跑输沪深300，受益涨价等顺周期标的涨幅靠前。电子行业基金重仓规模环比持续增长，基金重仓比例有所下滑，但仍然维持超配。半导体与光学光电板块环比提升明显，消费电子板块环比降低。重仓公司集中度提升，聚焦消费电子、半导体、安防、面板等细分领域龙头。

硅料供需持续偏紧，预计2021 年硅料价格将会持续维持在高位；硅料行业扩产缓慢，新增产能短期难成有效供给；硅料价格上行，硅料企业盈利能力有效改善。

伴随半导体板块各公司陆续披露2020年度业绩预告，可以看到截止2021年1月22日相关公司的业绩相当亮眼，预计2020年实现归母净利润较2019年相比有较大幅度的正增长。我们认为本轮半导体板块的高景气周期有望从19H2开始将一直持续到21H2甚至2022年，主要是下游5G、新能源汽车、工业、物联网、高效能运算等多领域带动的对芯片的需求增长，以及受华为事件影响带来的国产替代进程加速等多因素影响。

全球半导体销售额保持高速增长，半导体设备需求仍旺盛；12 寸大硅片对进口依赖度高，管制措施下加速国产化利好设备商全球半导体硅片行业市场集中度极高，目前硅片市场主要被国外龙头占据；清洗机和测试机有望率先实现全面国产化。

与电池、正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、结构件等环节相比，主动型公募基金重仓持有锂电设备比例相对较低。但是，自2020 年年中特别是2020年三季度以来，北上资金加速增持锂电龙头设备公司先导智能。

当前资本市场对家电行业红利的持续性预期不足，兼之蓝筹标的的估值仍有进一步提升的潜力，由此带来投资机会：治理结构完善、相关多元化布局和改革成效持续兑现的美的集团；改革有望带来经营管理改善的格力电器、海尔智家；行业成长空间打开的细分板块龙头浙江美大、海容冷链、石头科技；受益于地产后周期红利的老板电器、华帝股份、欧普照明；受益于电商红利、出口红利的小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、北鼎股份；混改主题标的海信家电、海信视像亦值得关注。