事件：北京时间4 月8 日上午，人工智能大模型技术高峰论坛在杭州召开，华为云人工智 能首席科学家田奇和京东集团副总裁何晓冬进行了主题演讲，分别对华为云盘古大模型 在千行百业的应用落地和京东在产业大模型领域的探索进行了介绍，展现了人工智能大 模型巨大的产业价值。

投资观点。上月（3 月1 日-3 月31 日）在人工智能浪潮下的计算机板 块整体表现活跃，整体估值区间进入历史较高水准。随着2022年底以 来数据要素入表等一系列重要政策文件的出台，确立了鼓励数字产业 的政策导向。而后随着ChatGPT模型相关资讯的迅速传播，大部分投 资者对人工智能为代表的科技发展建立了更加乐观的预期。叠加近期 大小非减持受限等多方因素，受益于人工智能的相关标的实现了动辄 翻倍甚至更高的涨幅。我们相信长期看科技是创造社会财富的重要源 泉，但以短期观察，当前国内部分标的短期涨幅较大，且长期竞争力 和商业模式的确定性尚待观察。市场投资逻辑可能正处于由逻辑驱动 转向订单驱动和业绩驱动的过程，在下一阶段将开始考察行业龙头公 司的新技术研发能力、相关公司的商业模式可行性和业绩受益的直接 性。建议在此阶段关注公司经营情况稳健、具备较强行业竞争力、估 值较为合理的行业龙头标的，如广联达、海康威视、金山办公、科大 讯飞、奇安信、中科创达、宝信软件等。维持行业“同步大市”评级。

通义千问是阿里最新的大模型产品，将接入阿里巴巴旗下所有产品。2022 年9 月， 阿里正式发布了通义大模型系列，包括了通义M6、AliceMind 和视觉模型，通义千 问是通义系列模型的最新成员。通义千问支持多轮交互和复杂指令理解，能够进行 文案创作、代码编写等，具有多模态能力，支持多语言的处理和理解，还可以像 ChatGPT 第三方插件一样，支持外部增强的API。在云峰会上，张勇表示阿里的所 有产品未来都将接入通义千问大模型进行全面升级。

半导体板块估值及景气度反转可期：申万半导体指数当前动态市盈率为 处于近四年的底部位置，板块估值水位具备较充足的安全边际；而从供 需两端来看，伴随持续去库存及技术升级，同时传统领域订单初显回暖 迹象，我们当前时点非常看好需求复苏+技术创新+国产替代带来的半导 体产业投资机遇！

Meta 发布SAM，零样本分割图像中一切对象。2023 年4 月6 日，Meta 正式发布Segment Anything Model（SAM）AI 模型，其本质上是一种图 像分割模型，但最大的升级在于可以根据任何提示prompt（点击、框、 文本等）从照片或视频中对任意对象实现一键分割，这意味着SAM 模型 学会了“什么是物体”这一在计算机视觉领域（Computer vision，CV）的 核心能力，并将自然语言处理领域（Natural Language Processing，NLP） 的prompt 范式延展到CV 领域，属于革命性的技术突破。比如AR/VR 头 戴设备可通过用户实现焦点作为对象选择，同时也可以将分割输出用作其 他AI 系统的输入，适用于较多3D 建模任务。

多相电源为CPU 供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电，而 CPU/GPU 由于功耗巨大，须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字 经济时代的核心生产力；云计算、人工智能、自动驾驶等应用，对核心处理 器XPU（CPU、GPU、DPU、AI 等）的算力要求越来越高，使这些主芯片对 供电的要求越来越严苛，特别是中高端的XPU 处理器，需要更多相数、多 路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM 控制器（（Pulse Width Modulation）控制器）、电感(L)、电容(C)、一对场 效应管(MOSFET)以及MOSFET 驱动芯片(Driver Mos)组成。多个单相供电回 路并联在一起，且工作时间交错，即组成多相供电。

集邦咨询4 月发布报告，第二季在笔电整机及零组件库存压力将会缓解的预期下，渠道回补需求有望逐月增强，同时带动第二季度笔电出货量提升至 3,763 万台，环比增长 11%，增幅创近两年新高。

复盘历史，一季报业绩边际改善、且 3月表现靠前或靠后的行业在 4 月表现较好。复盘2010 年至今4 月行业表现，可以看到：（1）一季 报业绩边际改善的、3 月表现在头或尾的行业在4 月表现偏强：首先， 一季报绝对增速和增速边际改善排名前5 的行业在4 月表现前5 的概 率分别为53%与69%；其次，一季报业绩边际改善明显的行业中，3 月市场表现前10 或后10 的，在4 月表现前5 的概率更高。（2）一季 报业绩增速或业绩改善幅度相对偏低的、在3 月表现前10 的行业依 然可以在4 月表现前5 的特征：一是有持续的政策或事件催化，如 2011 年4 月资产注入预期下的钢铁、2013 年4 月汇率升值下的轻工、 2015 年4 月网络建设预期推动的通信、2018 年4 月国产化预期驱动 的计算机等；二是具备市场普跌下的防御属性，如2017 年4 月防御 属性较强的食品饮料、家电；三是估值、情绪、筹码影响不显著。