2023年6月，TV面板价格已回到主要厂商现金成本上，接近会计成本。大陆面板厂整体23Q2稼动率80%-85%，相较23Q1 75-80%的稼动率有提升。随着进入23Q3，预计大陆三家面板厂商仍将以维护行业平衡、保障利润为要义，坚持动态控产、按需生产的策略，实现供给端弱周期化，根据订单动态调整稼动率，使得价格保持虽持续涨、但涨幅变缓的态势，有利于出清业内弱势产能，保障竞争格局优化落地。由于需求仍为弱复苏，我们预计23Q3稼动率将维持在75-90%区间。

智能化：ChatGPT 和GPT-4 的浪潮下，科技巨头竞相入局人工智能领域的大模型竞赛，试图把握下一个工业革命级的行业大机会。在这其中算力需求首先获得市场关注，通用大模型方面期待更加具有代表性的产品问世，面向C 端将更加有望出现爆款应用，行业大模型将率先支撑B 端的智能化需求。同时，ChatGPT的颠覆性意味着市场的格局将会被重塑，市场机遇来自结构性的增长机会。推荐个股金山办公（688111）、中科创达（300496）。

今年以来计算机板块业绩明显改善，AI 和数字经济是下半年主线。我们统计了326家板块上市公司（采用中信计算机指数，剔除B 股、ST 等个股）近期的业绩表现情况。从收入角度看，2022 年全年和2023Q1 收入同比增速分别为6.9%和-0.7%；从净利润角度看， 2022 年板块归母净利润降幅较大（同比-33.1%），但2023Q1 则出现明显回升（同比+49.0%）。 2023 年初至今，计算机板块涨幅前十名中AI 主线有6 个，数据要素主线有1 个，AI+数据要素有1 个。可以看到，2023 年初以来表现突出个股主要集中于AI 和数据要素主线。我们认为，今年下半年，AI 和数字经济将为计算机行业注入强劲动力，共同推动行业上行。

大模型百花齐放之际，算力紧缺或将成为常态。AI服务器相较传统服务器价值量大幅提升，从服务器整机到光模块、PCB，参与全球竞争的龙头公司，都有望具有较强的业绩弹性。我们于2月22日发布的报告《ChatGPT开启行业变革，Chiplet引领破局之路》中，量化测算了AI服务器的中远期需求。同时，国产化驱动下，本土算力芯片也在加速跟进全球龙头的步伐。从训练到推理，均有长足突破。我们于3月19日发布的专题报告《国产AI算力芯片全景图》，对国内上市及未上市的算力芯片公司，做了系统梳理。

上周半导体行情跑输主要指数。上周申万半导体行业指数下跌2.84%，同期创业板指数下跌2.57%，上证综指下跌2.30%，深证综指下跌2.19%，中小板指数下跌1.97%，万得全A 下跌2.13%。半导体行业指数跑输主要指数。半导体各细分板块大部分下跌。半导体细分板块中，分立器件板块上周上涨0.1%，半导体材料板块上周下跌2.4%，IC 设计板块上周下跌3.5%，封测板块上周下跌4.6%，半导体设备板块上周下跌5.2%，半导体制造板块上周下跌6.4%，其他板块上周下跌5.9%。世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新发布的研究报告预估2023 年全球半导体市场规模或达到515 亿美元，预计下滑幅度为 10.3%，随后将出现强劲的复苏现象，2024 年预测全球整体销售提速11.8%。

2H22-1H23 复盘：AI 迎来质变时刻，通信设备产业链标的业绩预期与估 值实现“戴维斯双击”。行业基本面侧，三大运营商总资本开支小幅增长， 5G 建设伴随新一轮集采启动有序推进，加大算网建设推升云网设备采购需 求；AI大模型开启新一轮产业变革，算力相关硬件需求持续向上，部分个股 1H23 报表端或仍承压于传统云需求降速，但订单指引不断超预期，2023- 25年业绩预期有望持续改善。受此催化，截至2023年5月末，A股通信板 块整体滚动市盈率达31.34x，较去年低位有所修复，但仍低于历史平均估 值水平。展望2H23，我们认为AI仍将驱动产业基本面向好，随着全球经济 下行压力加大，国内信息新基建资本支出占比有望持续提升。

1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车 载显示领域，打开成长天花板；C 端家用领域及上游核心器件初露端 倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强 劲修复。2）建议关注C 端家电市占率保持领先、制造力外拓B 端业 务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务 增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直 营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。

本次计划明确提出，鼓励券商信息科技平均投入金额不少 于2023 年至2025 年平均净利润的10%或平均营业收入的7%。 相较于征求意见稿中三个年度信息科技平均投入金额不少于上述 三个年度平均净利润的8%或平均营业收入的6%，正式计划有较 大幅度提升。

Vision Pro 于WWDC 顺利发布，开启苹果终端新时代。苹果是科技产业革新 的引领者，Mac 和iPhone 分别将我们带入个人计算和移动计算时代， Vision Pro 正式开启空间计算时代。Vision Pro 不仅是MR 设备，更是一款革命性的空间计算 机，可将数字内容与物理世界无缝融合，并重新定义交互范式，开启人机界面新时代。

苹果 WWDC2023：推出第一款头显 Vision Pro，开启空间计算新时代苹果于北京时间 6/6 凌晨召开 WWDC 大会，在 One More Thing 环节中，库克正式发布了公司的第一款 VR/MR 设备 Vision Pro，定价 3499 美元起，高于此前彭博社等媒体报道，计划 2024 年初在美国正式发售，然后在其他国家和地区逐步开售，晚于此前彭博社等媒体报告。我们认为这次 Vision Pro最大的创新是基于眼睛和手指运动的新一代人机交互方式，接下来需要关注产品上市后实际的体验和家居、办公等应用生态的发展。