2022Q3交运行业在所选口径公募基金重仓占比环比持续提升，细分板块中除铁路与公路板块外配置比例环比均有不同程度的上升，其中，物流及供应链环比大幅提升。三季度持仓面多点开花，其中，韵达持股市值超越顺丰，主要因为市场看好韵达疫后修复弹性。三季度北向持股占比环比持续上升，外资本季度更偏好高景气个股和低估值、高股息品种。

美国和欧洲等主要市场订单大幅下降，亚洲工厂10 月份生产大幅下滑，美西航线运价仍维持下跌走势，部分货代价格已接近疫情前2019 年约1500 美元/FEU 的水平。美国和欧洲商品需求持续减弱，10 月韩国工作日的日均出货量同比下降7.9%，总体出口下降5.7%，两年来首次下降。10 月日本制造业PMI 从9 月份的50.8 降至50.7，为去年1 月以来最慢扩张速度；中国10 月份PMI 为49.2，较9 月下降0.9 个百分点，重回荣枯线以下。船公司第44-48 周已宣布取消91 次航行，取消率达12%。

10 月国庆假期后疫情有所反复，民航国内运力是2019 年同期的40%，国内客流量只恢复至2019 年的31%。根据航班管家数据，2022 年10月民航旅客运输量约为1,614 万人次，同比2019 年下降71.7%，同比2021 年同期下降58.5%。国际航班方面，由于政策松动，国内各航司纷纷加密国际航班，国际客运航班量在逐步回升。根据飞常准数据，10 月国内航司的国际航线（含港澳台）实际执行客运航班量为4495班次，环比9 月增长21.91%，达今年最高值；日均执行国际客运航班量145 班次。

三季度经济同比增长 3.9%，高出市场预期 0.2个百分点，相比二季度改 善显著，为去年以来的次高水平，经济形势呈现出疫情扰动下的弱修复 格局。分产业的修复来看，第一产业受疫情的冲击一直较小；第二产业 在政策提振和外需的韧性支撑下，修复较快；但是第三产业修复较慢， 主要行业中，金融行业受冲击较少，其他行业虽然都有不同程度的恢复， 但是在疫情散发的冲击下，与去年四季度相比均有不同程度差距，差距 较大的行业主要有信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业、 交通运输、仓储和邮政业以及住宿和餐饮业。往后看，四季度第二产业 将继续显示较强韧性，第三产业受疫情对其修复空间的压制，修复或将 乏力，整体上当前四季度经济将继续维持弱修复的格局。

生产改善超预期。9 月规模以上工业增加值同比超预期，其支撑力量一 方面来自去年同期的低基数效应，去年同期由于能耗双控的影响，工 业生产处于低谷。另一方面此前高温限电的短期扰动减弱，采矿业及 制造业同比增长提速。具体来看，9 月工业生产有以下结构性特征：一 是汽车制造业同比虽有回落但依然处于高位。这主要源于购置税等优 惠政策支持刺激了相关消费需求，进而带动供给扩张。二是以电子为 代表的高技术制造业表现不俗。国内产业链升级的趋势较为明显。三 是基建提速推动相关工业行业生产加快。值得注意的是，下游制造业 整体表现还是逊于中上游。这表明居民消费意愿整体还是偏弱，对下 游相关的工业企业生产的拉动力不足。

板块复盘：2022 年10 月10 日-10 月21 日，消费者服务板块报告期内下跌 4.49%，跑输大盘2.87pct。国信社服板块涨幅居前的股票为豆神教育 （24.15%）、科德教育（20.00%）、北京城乡（14.69%）、学大教育（13.85%）、 宇华教育、西安饮食、众信旅游、中青旅、新东方在线、广州酒家；国信社 服板块跌幅居前的股票为海伦司（-28.85%）、同程旅行（-20.76%）、携程 集团-s（-19.69%）、华住集团-S（-17.55%）、海底捞（-17.07%）、同道 猎聘（-14.81%）、奈雪的茶（-13.37%）、九毛九（-13.20%）、中国中免 （-11.44%）、百胜中国。教育板块表现活跃，旅游个股普遍承压回调。

事件：截止10 月25 日，国家邮政局仍未公布9 月快递行业运行情况，但根 据此前国家邮政局2022 年9 月中国快递发展指数报告，我们测算，9 月全国快递 企业预计完成业务量约97 亿件，同比增长约2.6%，环比提高2.8%；完成业务收 入约931 亿元，同比增长约1%，环比提高5.3%；单票收入约9.6 元，同比下降1.6%。

以美元计，2022 年9 月我国出口同比增长5.7%，较前值下 降1.4 个百分点，增速继续回落；进口同比增长0.3%，与前值 持平。前9 个月全国出口累计同比增长12.5%，进口累计同比增 长4.1%。

民用直升机是低空通航体系和国家救援体系的核心要素。由于具有垂直起降、空中悬停、超低空贴地飞行等其他航空器所不具备的特点，直升机在应急救援体系中发挥着不可替代的作用。同时，国内私人航空市场方兴未艾，海上油气服务、搜救和紧急医疗服务、警务执法和通航应用等民用直升机应用需求增长明显，民用无人直升机市场需求呈现井喷式发展。

RCEP的签署和生效将深刻影响福建省经济社会发展进程，也给福建省港航物流业带来新的发展机遇和挑战。本文系统梳理福建港航物流产业发展态势，深入分析RCEP实施对福建港航物流业带来的主要影响，根据福建港航物流业特点提出了相关政策性建议。