2011年美国铁路公司正式与联邦快递合作，铁路逐渐成为联邦快递重要的承运者。从美国政府政策法规支持铁路基础设施改善、铁路路网优势及环保优势几方面，分析美国铁路公司与联邦快递合作的前提条件；双方通过多样性的合作模式、完善的配套设施建设、合理的铁路货场与分拣中心布局及先进的实时信息追踪系统应用等措施推动合作的成功实施；达到了铁路公司收益提高、客户增加，联邦快递运输成本下降、快递产品多样化的合作效果。

渝新欧大通道是我国在新形势下顺应当今经济全球化、区域一体化发展要求，发挥地缘政治优势，推进多边跨境贸易、交流合作的重要平台。本文分析了渝新欧大通道的战略意义，在实施过程中可能面临的地缘政治风险、协调机制、相关政策、我国企业综合竞争能力不足、投资风险、产业规划等问题及挑战，并提出应对策略，对推进渝新欧大通道战略的顺利实施具有重要借鉴价值。

干散货，需求端来看，欧美经济持续向好，年初以来美国 ISM 制造业 PMI 始终处于枯荣线以上，6 月份达到57.8，欧洲区今年二季度制造业 PMI 指数达到 57.4，创 6 年新高；同时新兴国家，如菲律宾、马来西亚基础设施建设也在快速提升。供给端，由于干散货市场长期持续低迷，14-15 年干散货船新增订单数量也处于较低位置，上半年干散货运力同比增速为 3.86%。

2016 年，物流业的发展在人才供需、智慧化、技术更新、协同理念、资本等方面呈现出了新的变化，这些变化也给 2017 年的发展带来新的思考，这些思考或将成为行业预判和筹划未来发展方向的新依据。

剧烈、多维度的人口结构转变在国内外历史上罕见。人口结构是影响旅游需求的重要驱动力，其结构变化会对旅游消费产生重要影响。具体包括老龄化、家庭结构小型化、中产阶层扩大、城镇化推进等人口结构多维转变所带来的对旅游消费模式的升级与改变。 

5、6 连续两月快递增速维持 30%以上，进一步缓解此前市场对增速的悲观预期；行业经营格局逐步优化，上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”。

上半年集运运价同比大幅改善。2017 年上半年，SCFI 指数均值860 点，同比增长61%，其中一季度、二季度均值分别为865 点、856 点，分别同

比增长64%、59%，集运整体运价明显回升，欧美干线运价同比大幅增长。

17H1 业绩前瞻：集运回暖，铁路货运靓丽，大宗物流、航空高景气。本周我们对板块内各公司业绩做 了梳理。目前四个板块表现亮眼：一，集运板块回暖，海控业绩预增 18.5 亿，预计全年实现 30 亿以上业绩；其二，17H1 铁路货运受益于火电复苏及下游补库存需求，大秦铁路 17H1 货运量同比大幅增长 33%，业绩预增 90%左右；同时铁龙物流特种箱业务已进入新一轮造箱周期，伴随沙鲅线的稳定运营，预计上半年业绩增速有望达到 37.9%；其三，大宗物流 16Q4 随价格提升回暖，17H1 行情得以延续，预计建发股份、象屿股份及瑞茂通业绩供应业务增速分别达到 50.1%、46.6%、46.4%；其四，航空业得益于二季度原油价格急速回落，航空燃油成本负面影响得到缓解，三大航上半年业绩增速有 望达到 43.1%以上。

消费驱动高端客运中长期高景气增长，“互联网+”推动流通变革纵 深发展，高效物流体系发展机会显著。伴随经济的发展和居民收入 水平的提升，我国消费升级迎来中长期进程。交运放臵于大流通体 现三大特点：高端客运继续高速发展，高铁和航空并行互补；“互联 网+”驱动流通变革继续纵深发展，消费流通物流体系变革尤为显著， 电商快递、跨境电商、供应链管理、集成物流继续高速发展。另外 公路查处超重和非标，铁路货运“跳升”格局继续；航运经过重组 改革，集运波动进入“盈利区间”

2017 年中国经济仍然处于结构转型升级与“去产能、去库存、去杠杆、 调结构、稳增长”的改革深化、红利释放的等待期， 2017 年上半年开始， 经济筑底企稳、供给侧结构性改革成果初现，钢铁、煤炭、有色、港口等 行业落后产能出清，企业盈利显著改善。回首 2017 上半年，价格上行、 运量恢复、行业需求复苏，国企混改深化，交运行业基本面边际改善，交 通基础设施建设多次提上国家及地方议事日程，同时企业盈利改善，与我 们 2016 年度投资策略《投资高位运行，蓝筹机会确定》中预计的情况大 部一致。我们预计，2017 年下半年交运行业基本面将持续向好：客货运 量提升, 运价票价提价，产能利用率爬升，周转效率加速。