1～10 月，我国货物运输需求上升，港口货物吞吐量继续保持增长势头，内需成为拉动吞吐量增长的重要力量。2019 年1～10 月，全国主要港口完成货物吞吐量 110.93 亿吨，同比增长8.0%。其中，外贸货物吞吐量 35.99 亿吨，同比增长 4.4%；集装箱吞吐量 21729 万 TEU，同比增长 4.5%。内河和沿海建设投资总额同比下降 1.73%，港口行业进入升级整合期。

2019 年 10 月，中国物流业景气指数为 54.2%，较上月回升 0.4 个百分点，物流业景气指数继续保持回升的态势，显示出物流业经济活动运行保持平稳增长的态势。1～10 月，全国社会物流总额为 244.4 万亿元，同比增长 5.8%，增速比上年同期回落 0.8 个百分点，但比前三季度回升 0.1 个百分点。2019 年 1～10 月，全国快递服务企业业务量累计完成 496.6 亿件，同比增长 26%，较上年同期微降 0.61 个百分点。2019 年 1～10 月，交通运输、仓储和邮政业固定资产同比增长 4.6%，与去年同期增速持平，年内增速呈放缓态势。

我国西部地区民航运输机场数量与运量严重失调，不利于西部地区经济发展。本文借助复杂网络理论，对2016年我国西部地区航空网络进行实证研究，并从西部地区城市规模角度，对网络客货流向进行分析。结果表明：我国西部地区航空网络是小世界网络兼具无标度特征，网络集中性强，形成了以成都、重庆、西安为主的区域性枢纽，区内节点与全国性枢纽城市（北京、上海、深圳和广州）及沿海城市联系最为密切。我国西部地区目前航空运输主要集中在区域枢纽城市，不同城市运输水平差异明显，尤其是航空货运，高度集中人口500万以上的城市。

物流活动渗透在生产、流通、消费的方方面面。我国社会物流效率正逐步提高，但与发达国家相比仍有较大差距。改善运输结构、提升互联网与技术运用水平、提高标准化水平和服务质量将成为物流行业重要的发展趋势。

12 月份，建议从以下三条主线布局交通运输板块：1）估值较低，免税店业务快速发展的机场标的：白云机场；2）美国制裁中远海能子公司（大连中远），油运供需缺口进一步扩大，业绩明显好转的油运标的：招商轮船；3）业绩稳定，防御性突出的公路板块：深高速、粤高速 A、宁沪高速。交运板块维持【同步大市】评级。

随着免税业务的市场化招标，免税已经成为机场板块投资的新维度。一线机场新产能投产后，有望改善运营效率，或在新航季迎来时刻增长。由于航空性收入的收费标准不同，我国枢纽机场的非航收入占比被高估。

最新一期数据显示：1）目的地数据：十月泰国游低基数回暖维持高增速，韩国游复苏态势依旧，日本游增速放缓显著，港台游受局势及政策影响负增长，三季度欧洲游维持稳定增长中周期波动回暖，美国游增速稍有放缓。2）航空数据口径：十月四大航国际航班运输量增速维持中高速增长增速稍有提升，香港事件影响下港澳台地区航班运载量负增长，十月整体订座量增速环比稍有下滑。

2018年中国在线旅游市场交易规模为15122.4亿元，较2017年增长了29.0%。下沉市场用户基数较大，旅游产品的平均客单价格较高，大部分低线级城市游客更倾向于通过线下渠道购买旅游产品，中国在线旅游市场仍有较大增长空间。