我们最看好的的标的依旧是跨境电商物流赛道的嘉诚国际、快递赛道的顺丰和危化品物流赛道的密尔克卫；其次是疫情控制预期下航空、机场和海运板块的投资机会，包括三大航、上海机场和中远海控，其它可以关注的标的包括同样布局跨境产业链的华贸物流。

2020 年11 月，韵达/圆通/申通/顺丰件量同增43%/43%/19%/60%，1~11 月，累计同增+42%/+38%/+19%/+71%，通达件量继续分化，申通件量增速低于行业18cpts。旺季下，通达虽然价格环比提升，但是价格跌幅环比几乎持平，依然维持较高水平。电商旺季需求拉动顺丰特惠件，11 月件量环比提速2pcts至60%，同时由于特惠件单价低，其占比提升也导致顺丰价格跌幅环比扩大

3.3pcts。

国家邮政局会布202。年11月全国快递业务运行情况，A股快递公司顺丰、韵达、 通公布2020年11月经营数据。申通公布2020年11月数据。

The introduction of swappable battery vehicles allows the rider to replace discharged battery with a charged one at dedicated swapping center. This in turn has increased the fleet uptime substantially while also reducing the operation costs. The use of swappable batteries will also move the micro mobility industry to profitability. Also, with the use of swappable batteries, the scooter unit economies can be improved as it not only cuts a large part of the charging costs, it also improves the vehicle availability.

11 月份，实体网购零售额同比增长 13.9%至 1.22 万亿元，累计实体网 购渗透率同比提升 4.8pts 至 24.3%。11 月行业单量同比增长 36.52%至 97.26 亿件；单价同比下降 1.32 元至 9.86 元；收入同比增长 20.42%至 959.40 亿元。

1）11 月份，全国快递服务企业共计完成业务量97.3 亿件，同比增长36.5%，较10 月增速下降6.5pct。其中同城、异地、国际/港澳台地区业务量同比增速分别为+2.3%、+43.3%、+38%；分地区来看，东、中、西部业务量增速分别为 36%、44%、30%。2）1-11 月，全国快递服务企业累计完成业务量741 亿件，同比增长30.5%。从业务结构看，同城业务量累计完成110.3 亿件，同比增长11.1%；异地业务量累计完成614.3 亿件，同比增长34.8%；国际/港澳台业务量累计完成16.4亿件，同比增长27.8%。

2020 年11 月，虽然旺季会有高基数效应，但是行业需求表现依然较好，11 月件量同增37%，同比提速15pcts。旺季行业执行保价措施，价格战边际缓和， 11月同城+异地价格同降14.3%，跌幅环比收窄2pcts。虽然11 月价格跌幅收窄，但是我们对于旺季之后的行业价格仍持有悲观的看法，价格拐点短期难言出现。

后新冠疫情时代的交通新格局：数智物流，复苏出行。数智物流：全面支撑后疫情数字时代的智能物流体系。新冠疫情催化数字经济发展，基于互联网应用的电商交易加速，2020 年前3 季度通过海关跨境电商管理平台进出口额同比增长52.8%，依托国内电商发展的快递业预计2020 年业务量增速达30%。

2021 年， 疫苗落地消除基本面的不确定性， 国内外以及不同免税渠道将逐步从割裂走向常态弥合，机场板块逐步兑现流量与议价权的值回归。