国家邮政局发布2020 年12 月快递行业数据。2020 年12 月，全国快递企业实现业务量92.5 亿件，同比增长37.4%；实现业务收入926.2 亿元，同比增长
20%；实现单票收入10.01 元，同比下滑12.73%。2020 年，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为82.2，较1-11 月下降0.2。旺季延续，12 月快递业务量高速增长，单票收入环比略增。我们建议关注收入结构逐步优化、业务量高速增长的顺丰控股。

淡季叠加国内疫情反复，12 月行业国内运力供给同比增速收窄，需求同比下滑明显；看好后疫情时代供需关系向好，航空周期上行。冬航季受局部疫情影响，国内需求受压制，票价或继续承压；但当前航空板块估值处于相对低位，长期看疫情过后航空供需格局有望向好，建议积极把握航空板块周期投资机会。

国家邮政局预计，2021 年快递运输量将超过1200 亿件增长12%左右。我们认为，2021 年，国内经济复苏，为快递物流业提供了良好的发展环境；高基数下快递业仍要保持活力，主要依赖网购与直播带货，以及农村物流体系的完善促进农村需求的增长。快递业竞争激烈，电商仍将是主战场。京东物流作为电商自建物流平台，京东拟推进其IPO 事宜，资本市场将迎来又一快递龙头。顺丰加大电商件的投入力度，在服务质量、快递网络、信息化建设上的优势溢
出。

我们看好快递行业增长前景，未来五年件量仍将翻倍。但快递格局上变换成“五加二”，不确定性有所增加，期待今年能够破局。经过2020 年的竞争，行业集中度进一步提升且头部公司在业务量、资本开支、盈利能力及现金流等方面分化更明显，我们建议优选龙头，看好具有龙头优势的顺丰（综合服务布局完善、长期空间大）和中通（同建共享文化和成本、资金优势）。

中国基础设施REITs 产品上市发行可能渐行渐近，其中仓储物流作为相对成熟和市场化的资产类型，已经引起投资者广泛期待。我们认为该资产类别不仅有望成为短期试点发行的“排头兵”，长期来看亦具备市场深度进行持续扩容。

根据乘联会数据，12 月狭义乘用车批售231.4 万辆，增速6.8%，全年销量同比下滑6.3%，行业持续复苏，建议增配汽车板块。

我们认为，2020 蔚来日发布会亮点颇多，ET7 是蔚来在电动化和智能化技术方面的集大成之作。综合来看，我们认为蔚来ET7 相比同级别高端燃油车具备一定竞争力，有望进一步刺激高端电动汽车市场。我们认为国内新能源汽车短期内结构分化，中高端需求旺盛，特斯拉以及国内造车新势力的崛起将推动新能源汽车实现电动化和智能化的深度融合；长期来看，传统车企转型将推动新能源汽车市场企稳向好。2021 年电动汽车行业销量结构和行业格局继续优化，电动化和智能化将有望贡献长期增量，维持2021 年汽车行业“优于大市”评级。建议关注福耀玻璃、华域汽车、拓普集团、银轮股份、爱柯迪、岱美股份、新泉股份、三花智控和比亚迪。