中国汽车工业协会（简称“中汽协”）1 月13 日发布汽车行业产销数据：12 月中国汽车销量283 万辆（同比+6%），其中乘用车销量238 万辆（同比+7%），商用车销量46 万辆（同比+2%），新能源汽车销量25 万辆（同比+50%）。2020 年汽车销量2,531 万辆，同比下滑2%，4-12 月连续9 个月同比正增长。考虑到疫情影响减少和终端需求持续修复，中汽协预计2021 年汽车销量同比增长4%。我们认为汽车需求改善，全产业链均受益，重点推荐上汽集团、华域汽车、拓普集团、科博达和继峰股份。

2020 年全年乘用车零售同比增速-6.8%，相比2019 年同比-7.3%的数据有一定回升，在疫情影响下仍取得了较为优异的成绩。后疫情时代，中国经济在全球疫情大范围影响的背景下保持了相对稳定，出口的超预期回暖使车市消费信心得到稳固；其次，2019 年7 月开始部分地区“国六”排放标准实施导致的同期数据基数较低也对2020 年数据起积极作用。

12 月狭义乘用车产量实现229.9 万辆（同比+10.7%，环比+1.0%），1-12月累计生产1945.3 万辆，同比下降6.2%。批发销量实现231.4 万辆（同比+6.8%，环比+2.3%），1-12 月累计批发销量1976.3 万辆，同比下降6.3%。其中新能源乘用车批发21.0 万辆（同比+53.6%，环比+15.6%）。交强险口径：狭义乘用车零售销量实现256.7 万辆（同比+9.2%，环比+32.6%），其中新能源零售实现22.9 万辆，宏光mini/Model 3/欧拉黑猫分列前三，自主整体强于合资。12 月SUV 市场自主/日系份额上升；轿车市场德系/日系份额下降。12 月消费结构变化中，中高端消费占比提升，低端消费占比下降。重点车企产销层面，上汽长城+比亚迪+上汽通用+东风本田表现较好。

12 月产批继续增长，超预期。乘联会口径：乘联会口径：狭义乘用车产量实现229.9 万辆（同比+10.7%，环比+1.0%）；1-12月累计生产1945.3 万辆，同比下降6.2%，减少129 万辆。批发销量实现231.4 万辆（同比+6.8%，环比+2.3%）；1-12 月累计批发销量1976.3万辆，同比下降6.3%，减少133 万辆。零售销量实现228.8 万辆（同比+6.6%，环比+9.9%）；1-12 月累计1928.8 万辆，同比-6.8%，减少140 万
辆。新能源乘用车批发21.0 万辆（同比+53.6%，环比+15.6%）。产批同比整体略超预期，其核心原因消费旺季来临，终端需求回暖。12 月乘用车企业库存-1.5 万辆，企业累计库存为-46 万辆，渠道库存预计季节性小幅去库。展望2021 年1 月：节前终端需求继续回暖，叠加去年同期工作日天数少导致基数较低，产批同比增速预计为20%-40%。

2020 年是跨境电商步入规模化成长的元年，疫情是模式质变的催化剂。我们认为跨境电商物流有望上演五年四倍的跨越式发展。此篇报告，旨在全面厘清跨境电商及物流的行业特点、盈利模式、发展趋势、投资逻辑，并筛选出几个头部公司。我们看好这些公司除了拥有板块系统性的β收益外，还有潜力创造自身的α收益。A 股推荐华贸物流、H 股推荐中国外运。关注：嘉诚国际（未覆盖）。

2021 年1 月，建议从三条主线布局交运板块：1）国内疫情消退背景下，估值较低且受益基本面改善的航空板块：春秋航空、吉祥航空、中国国航；2）基本面长期向好，受益免税政策落地的机场板块：上海机场、白云机场；3）油运运力偏紧，受益新一轮景气周期的油运标的：中远海能、招商轮船。交运板块维持“同步大市”评级。

截止2020年12月31日，（中信）交通运输行业指数涨幅约为7.49%，落后于沪深300指数涨幅（27.21%），排名位于所有中信一级行业中位数以下。主要原因是新冠疫情对部分交运上市公司的业绩带来较大负面影响。

2021 年全国民航工作会议、全国民航安全工作会议召开，会议回顾了“十三五”时期民航工作，形成“十四五”时期民航总体工作思路，同时提出2021 年全行业主要任务。