2021年以来，国际集装箱市场运价持续上涨，对国际物流运输和贸易产生了巨大影响。截至8月底，中国出口集装箱运价指数已达3079点，较2020年同期上涨240.1%，比本轮上涨前的历史最高值1336点高出1倍多。本轮涨价涉及范围更大。2020年以前，集装箱市场运价上涨主要集中在部分航线和部分时段，本轮则普遍上涨，欧线、美线、日韩线、东南亚线、地中海线等主要航线运价较2019年末分别上涨410.5%、198.2%、39.1%、89.7%和396.7%。

9 月份，全国快递服务企业业务量完成94.5 亿件，同比增长16.8%；业务收入完成921.4 亿元，同比增长11.8%。1-9 月，全国快递服务企业业务量累计完成767.7 亿件，同比增长36.7%；业务收入累计完成7430.8 亿元，同比增长21.8%。

2021 年9 月快递行业完成快递业务量94.5 亿件（+16.8%），增速环比下降系去年9 月高基数（去年9 月业务量同比增速为44.6%），以19 年为基数的2 年复合增速30.0%、基本与8 月持平，行业需求仍然维持景气态势。1-9 月全行业累计快递业务量达767.7 亿件，我们预计2021 年全年快递件量超千亿件。2021 年9 月国内社零总额同比增长4.4%，环比上升7.1%；实物商品网上零售额9 月同比增速+11.2%，电商渗透率持平23.6%。社零增速略超预期，网购渗透率持平，9 月淡季快递行业需求依然稳健。

2021 年9 月全国快递单量同比增长16.79%至94.5 亿件，前9 月单量767.7 亿件，同比增长36.74%，邮政局预计10 月单量同比增速22%。派费提升向前端传导通畅，9 月行业票单价环比提升0.41 元至9.75 元，韵达、圆通、申通票单价环比分别提升0.09 元、0.15 元、0.14 元，持续验证恶性价格战改善逻辑。

从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（10 月11 日-10月15 日）交运板块整体持续回调。本周航运板块收跌10.37%。2019 年以来，航运板块累计涨幅达104.4%（沪深300 累计涨幅为63.8%）。本周机场、航空板块分别上涨8.91%和4.83%。交运其他各板块均有不同程度的回调。

投资策略：整体来看，一方面，网购渗透率不断提升、下沉市场潜力 释放、直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力，服务保障能力 持续增强支撑快递需求有效释放，快递件量有望维持高速增长；另一方面， 行业竞争持续加剧，但监管强化，价格战有望阶段性缓和，头部企业有望 改善盈利能力，加固壁垒。选股建议关注两条主线：一是主打中高端市场， 产品结构完善、服务质量突出的直营制综合物流服务商；二是市场份额持 续领先、资产规模较大、成本优势显著的加盟制快递龙头。建议关注：顺 丰控股、韵达股份、圆通速递。

9 月下旬、10 月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比分别增长6.5%、 0.8%，其中外贸货物吞吐量同比分别增长11.7%、0.6%。八大枢纽港集 装箱吞吐量同比分别增长8.3%、10.0%，其中外贸箱吞吐量同比分别增 长10.9%、12.5%，内贸箱同比分别增长0.4%、2.8%。