2020 年 7 月，建议三条主线布局机械行业：1）受益于需 求放量及出口提升的工程机械行业，重点关注三一重工、恒立液压、 艾迪精密；2）受益于光伏放量带来的设备需求提升，重点关注迈为股 份、捷佳伟创；3）受益于电动化率提升带来的锂电设备需求提升，重 点关注先导智能、杭可科技。

下半年机械板块走势预判：盈利改善+估值提升有望带动板块行情跑赢大盘；对行业下半年维持“看好”，与市场一致预期相比，我们更“乐观”

总投资 1.29 万亿的 150 项水利工程启动在即，近期长江流域洪灾使得挖掘 机关注度提升。6 月挖掘机销量同比增长超 63%，我们根据上下游行业数据 综合判断 7 月销量同比增速均有望超 60%，工程机械景气度将持续超市场预 期。预计 2020 年全年挖掘机销量增速有望超 25%，混凝土机械增速有望保持 20%增长，汽车起重机增速有望保持 15%以上增长。中联重科发布业绩预告， 2020 年上半年业绩增长 47-63%超市场预期，我们预计其他产业链主要龙头 企业第二季度单季度业绩大幅增长 50%甚至更高，中报业绩均有望超预期。 我们持续推荐龙头三一重工（国金 7 月金股）、恒立液压、建设机械等。

6 月挖机销量 24625 台，同比+62.9%。其中，国内 21724 台，同比+74.8%；出口 2901 台，同比+7.6%。上半年挖机合计 销售 170425 台，同比+24.2%。其中，国内 155893 台，同比 +24.8％；出口 14532 台，同比+17.8%。

前序我们发布了专题系列 1，从非标行业的特性 和先导核心优势角度论证了先导的多主业战略是公司主动 选择的结果，是能够最大限度发挥公司实力的战略。

受新冠肺炎疫情的影响，伊之密一季度的日常经营活动受到冲击，导致营业收入与净利润大幅下滑，净利润亏损0.13亿；随着 二季度国内疫情得到有效控制，国内注塑机市场快速复苏，公司在做好疫情防控的同时，采取多项措施，生产经营有序恢复。 预计伊之密单二季度的营业收入约为7.16亿元，比上年同期增长约10%。同时，这也创下伊之密单季度营业收入的新高。

国家逆周期政策发力，基建稳增长力度将有望再度加强，提升行业景气度。此外，受益于主机厂的降本需求和海外疫情影 响，核心零部件厂商有望借机突围、加速国产替代。重点关注：三一重工，徐工机械，中联重科，恒立液压，建设机械。

前序我们发布了两篇行业答疑系列报告， 分别探讨：为什么我们更看好设备公司多主业发展， 以及非标设备公司的核心竞争力到底是什么。落地到 公司层面，我们认为先导的多主业战略是正确的战 略，是能够最大限度彰显公司实力的战略，而先导也 是有实力实现平台化发展的。

mary 根据中国工程机械工业协会数据， ＃ 2020 年 1-6 月，挖掘机行业销量 170425 台， 同比增长 24.2%；其中国内市场销量 155893 台，同比增长 24.8%，出口销量 14532 台，同比增长 17.8%。2020 年 6 月，挖掘机行业销量 24625 台，同比 增长 62.9%；其中国内市场销量 21724 台，同比增长 74.8%，出口销量 2901 台，同比增长 7.6%。

目前市场对于 2020 年短期工程机械行业的景气度并不担心，但对于明年中 长期视角的工程机械行业景气度存在一定的分歧，并且对于工程机械行业的成 长性存在一定的质疑，本文的目的主要在于从宏观和历史的视角来解答市场这 两方面的疑虑。