美国总统拜登在执政以来先后签署了三份大型产业政策立法，分别为《基础设 施投资和就业法案》（IIJA）、《芯片和科学法案》（CHIPS）、和《通胀削减法案》（IRA）。以上三大法案投资基础设施建设，补贴半导体、新能源等产业，体现出拜登政府促进美国经济转型、重振本土制造业的战略意图。

2023H1 板块实现营业总收入 1729.2 亿元，同比+13.0%，归母净利润 139.3 亿元，同比+42.6%，国内营收降幅收窄叠加海外营收维持高增，行业 2021 年上半年以来的下滑态势扭转。值得注意的是，板块利润增速更高，主要系：（1）利润率更高的海外营收占比提升；（2）“国四”升级后主要企业均提价，且中大吨位产品占比提升；（3）成本端原材料价格、海运费均有下降；（4）汇兑收益提升。另外，本轮国内下行周期，企业严格进行风险管控，减值损失占营收比重 1.8%，维持低位。

智能制造是未来制造发展的必然趋势和主攻方向。制造业经历了机械化、电气化 和信息化三个阶段，如今正迈向智能化发展的第四个阶段，即工业 4.0。工业 1.0 到 工业 2.0 实现了从依赖工人技艺的作坊式机械化生产到产品和生产标准化以及简单的刚性自动化。工业 2.0 到工业 3.0 实现了更复杂的自动化，通过先进的数控机床、 机器人技术、PLC 和工业控制系统实现敏捷的自动化，从而实现变批量柔性化制造。 工业 3.0 到工业 4.0 实现了从单一的制造场景到多种混合型制造场景的转变，从基于经验的决策到基于证据的决策，从解决可见的问题到避免不可见的问题，从基于控制的机器学习到基于丰富数据的深度学习。

当前固定资产投资增速相对低迷，经济刺激政策、股市政策陆续出台:在制造业拐点出现之前，围绕高股息率(通常伴随着低估值)寻找投资机会，可以实现“进可攻、退可守”。2020-2022年机械行业平均股息率超过2%且2022年股息率不低于2%的公司共有69家，占我们研究样本总量的11.20%，且大量分布在轨交设备、仪器仪表、电梯等板块。当下机械行业不乏有高股息的优质企业，三年平均股息率高于4%且2022年股息率不低于3%的公司多达10余家。

美国卡特彼勒市值突破 1 万亿元，创历史新高；半年报业绩同比增长 52% 2023 年 8 月 1 日，全球工程机械龙头卡特彼勒发布半年度业绩快报，2023 年上半年实现营收 2398 亿元，同比增长 19%，净利润 352 亿元，同比增长 52%，单二季度看，实现营收 1251 亿元，同比增长 22%，净利润 211 亿元，同比增长75%，环比增长 50%，业绩大幅增长，是系售价较好和销量走高，销量增长主要是因为经销商库存变化和终端用户设备销售增加。单二季度，建筑工程收入约 17 亿元，同比增长 19%，占总营收比例为 41%，建筑工程收入分区域看，在北美区增长 32%，拉丁美洲下滑 11%，欧洲、中东、非洲地区合计增长 20%，亚太区同比持平。公司市值突破 1 万亿元，创历史新高。

挖机出口销量 2020-2022 年增速分别为 30%、97%、60%，出口销量占比分别为11%、20%、42%，2019-2022 年 CAGR 为 60%。工程机械各品类中挖机规模最大，以挖机为代表的工程机械行业全产业链崛起，国际竞争力与国际品牌影响力日益提升，海外市占率不断提升。根据三一重工年报，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别为 4%、6%、8%，最近 2 年每年提升 2 个百分点左右，未来有进一步提升空间。2022 年三一重工境外收入占比达 45%、徐工机械 30%、中联重科 24%、恒立液压 21%。2023 年国内龙头企业海外布局力度明显加大。2023 年上半年我国工程机械出口金额近 1800 亿元，同比增长 26%。

传感器:万物互联之眼，现代智能化的神经触角。传感器下游应用领域广泛，产业链条较长、产品种类众多，各类产品国产替代进程各不相同。规模效应更强的领域，更容易率先进行国产替代。人形机器人：传感器的新机会。人形机器人需要用到多种传感器，包括力矩传感器，拉压力传感器、编码器、温度传感器、六力传感器和惯导传感器等。其中，惯导传感器(IMU)是实现人形机器人姿态控制的核心，六力传感器是力控、摆动稳定控制的核心，可精准测量随机变化的力。随着人形机器人产业的扩张，有望带动传感器行业进一步扩容。

微机电系统（MEMS, Micro-Electro-Mechanical System），也叫做微电子机械系统、微系统、微机械等，指尺寸在几毫米乃至更小的高科技装置。微机电系统其内部结构一般在微米甚至纳米量级。微机电系统是在微电子技术（半导体制造技术）基础上发展起来的，融合了光刻、腐蚀、薄膜、LIGA、硅微加工、非硅微加工和精密机械加工等技术制作的高科技电子机械器件。MEMS是一个独立的智能系统，可大批量生产，其系统尺寸在几毫米乃至更小，其内部结构一般在微米甚至纳米量级。例如，常见的MEMS产品尺寸一般都在3mm×3mm×1.5mm，甚至更小。一个MEMS传感器里面最重要的芯片为MEMS芯片和ASIC芯片，其中MEMS芯片负责感知信号，将测量量转化为电阻、电容等信号变化；ASIC芯片负责将电容、电阻等信号转换为电信号，其中涉及到信号的转换和放大等功能。

本周（2023.7.10-2023.7.14），中信机械行业上涨0.55%，表 现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第 18。本周沪深300指数上涨 1.92%，中小板指数上涨 1.69%，创业板指数上升2.53%，机械行业上升0.55%，表现居中。从涨跌幅排名看，机械板块在30个中信一级行业中排名第18名，总体表现处于中下游。

基建投资、制造业投资持续发力，稳增长预期加强利好偏上游的顺周期机械板块：3 月制造业投资增长15.6%，持续保持较高增长的韧性，基建投资增速上升到10.48%，逐步发力。今年稳增长预期逐渐增强，矿山冶金、油气设备、工程机械等偏上游的顺周期板块有望需求改善，有望受益。成长行业中光伏新增装机量、新能源汽车销量、工业机器人产量持续走好，这些成长方向的基本面依然是机械行业里比较靓丽的，但受美联储加息影响风险偏好急剧降低，板块估值承压。