潮流玩具是新时代的产物，是互联网下的快消玩法的载体，同时具有零售和互联网文化传媒的基因。不能单纯用互联网思维或者消费品思维来理解。本篇与市场的差异点在于：我们通过独家大数据模型对潮玩行业的互联网属性和快消属性进行了拆解，追踪市场上不确定性较高的IP 热度衰减趋势，并通过用户画像的来预估市场未来渗透率提升的潜力。

社区团购是依托社区和团长社交关系实现商品流通的新零售模式。2016 年至今，行业历经兴起、泡沫和洗牌，2020 年在疫情催化下浴火重生。从模式特点来看，社区团购企业借生鲜切入市场，通过预售模式实现以销定采，降低生鲜库存损耗；次日达+自提模式有效压缩履约成本，叠加平台补贴，使终端商品具备了高性价比，有力满足了下沉市场特征人群（闲暇时间多、价格敏感）的消费需求。另一方面，由于生鲜品类高频刚需，社区团购渠道能够有效触达、唤醒海量消费者，因此自然成为潜在线下新流量入口，也吸引了众多互联网巨头纷纷加码布局。

化妆品板块整体增速8-12%，在可选消费里增速靠前；渠道剧烈变化过程中，持续线上化红利帮助DTC品牌、TP及掌握线上投放的企业实现高增长；同时，医美快速崛起，与化妆品并行不悖，成为美业中增速最快的赛道。看好线上投放能力最强的平台型公司珀莱雅、享受制造端集中度提升的国产DTC品牌影子股青松股份、“成分党”品牌中口碑好、产品力强的华熙生物，和卡位医美针剂制造商的国内注射产品龙头爱美客，并强烈看好逐步资产证券化的皮肤医学级护肤品。

小米集团2020Q3 实现营收722 亿元，同比增长34.5%。产品上，公司收入增长主要由智能手机带动；地区上，公司收入增长主要由海外业务带动。

周一统计局披露10 月社会消费品零售数据，10 月社零同比增长4.3%，环比9 月继续改善，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.6%。1-10 月实物商品网上零售同比增长16%，其中穿类商品增长5.6%。可选消费品中，化妆品单月增速表现亮眼，10 月增长18.3%（9 月增长13.7%），累计增速达到5.9%，服装鞋帽消费明显回暖，10 月增长12.2%（9 月增长8.3%），金银珠宝受益金价上涨与消费的回补，10 月增长16.7%（9 月增长13.1%），根据各平台数据和草根调研信息，11 月在双十一大促的带动下，预计可选消费品零售仍将维持不错的增长，奠定全年前低后高的走势。展望四季度和明年，我们继续看好板块复苏逻辑下品牌龙头公司的超额益机会，一方面从景气度来看，由于今年降温普遍较早，再加上春节较晚，冬装的销售期整体拉长。在去年同期低基数下，今年四季度到明年上半年，预计品牌服饰整体销售同比增速有望进一步抬升，继续改善的确定性较强；四季度考虑估值切换，多数细分板块龙头 2021 年的估值又回到了历史底部区域，吸引力进一步提升。投资方面，我们首选依然是高景气的运动服饰、化妆品、电商等确定性赛道，其中运动服饰板块继续推荐申洲国际(02313，买入)、李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、关注滔搏(06110，增持)，化妆品板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，增持)，建议关注经历调整之后未来可能具备更大向上弹性的上海家化(600315，增持)。低估值稳健或终端复苏改善显著的纺服配饰龙头，我们建议关注地素时尚(603587，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)和太平鸟(603877，增持)。电商龙头重点看好南极电商(002127，增持)。近期国内北部地区大雪，东部地区开始快速降温，冷冬最受益标的继续推荐波司登(03998，买入)。

全渠道规模：10月/1-10月中国家电市场各品类零售额市场规模。线上规模：10月/1-10月中国家电市场各品类零售额市场规模。