国务院全体会议一般每半年召开一次，8 月 16 日李强总理主持召开国务院第二次全体会议。第二次会议召开于当前宏观经济压力较大、个别领域风险较高的背景下，故将核心议题设置为“如何加强行政效能，更好地贯彻落实政治局会议的工作精神”，体现了政府对于当前经济形势的重视、对于出台稳增长政策的决心。预计后续还将陆续有切实有效的稳增长政策出台落地。

(1)预计实际薪资正增长、具有韧性的劳动力市场以及中高收入人群具有的-定超额储蓄将支撑美国消费的韧性 : ( 2)2020 年疫情冲击后美国企业在低利率环境下增加杠杆，借助美国经济快速复苏的东风，当前企业资产负债表实际上较为健康 ;(3) 政府财政刺激推动美国制造业投资增加。因而，厚缓冲下预计美国经济将在今年保持韧性，年内降息概率低。

2022 年美国本土疫情消退，但经济显露“滞胀”迹象，市场普遍预期美国即将进 入衰退。进入2023 年，美经济却展现韧性，预期衰退时间不断延后，很多人甚 至认为美国可以实现软着陆。疫后美经济韧性究竟来自何处，能否持续？厘清这 些问题，对我们判断全球经济走势具有重要意义。与传统衰退不同，新冠疫情导 致的失业力度更大、更同步，这为经济结构调整提供了契机。从就业结构、金融 条件、技术储备、产业支持四个方面看，美国疫情期间采取的宏观政策，尤其是 针对个人的补贴救助，便利了劳动者与更高效岗位的匹配，强化了疫情的“清洗 效应”。而强“清洗效应”有助于优化美国中长期经济结构，提升供给侧效率，也降 低了短期再发生衰退的概率及可能的幅度。由于政策差异，疫情推动的“清洗效 应”在不同国家强弱有别，或影响未来全球经济发展格局。这提醒我们在促进疫 后就业的同时，也要重视避免劳动者与就业岗位的低效匹配。

数据显示，2023 年1-7 月固定资产投资285,898 亿元，累计同比 增长3.4%，较前值减少0.4 个百分点。其中，民间固定资产投资 149,436 亿元，累计同比下降0.5%，较前值减少0.3 个百分点，增速 已连续三个月为负，且其所占比重已连续5 个月下滑。单月看，7 月 份固定资产投资同比下降11.6%，较上月下降5.5%，延续上月下滑趋 势。

7 月经济数据边际转弱，工业、服务业生产放缓，消费、投资、出口转弱。 内外需求不足是一方面，但也要关注到极端气候因素对生产、消费的制约，以及价格 因素对投资、出口名义等金额增速的拖累。疫后我国经济内生性的恢复是一个波浪式发 展、曲折式前进的过程，同时考虑到8 月后政策对扩大需求的支撑力度有望逐步加大，因 此我们对后期经济总体运行方向的判断仍为弱复苏不变，生产端、投资、消费需求预计均 将在波折中恢复上行。

7月工业增加值环比增速为 0.01%，创下2011 年有数据以来的同期最低值。我们判断，7 月工业生产超预期走弱的主要原因在于企业加速去库存。在地产、出口等工业生产链条较长的产业需求持续承压的背景下，微观主体信心不振，选择减少生产以达到去库存的目的。7 月工业产销率录得97.8%，较 6 月上升 2.1 个百分点，2011-2019 年 7 月产销率平均上升 0.65 个百分点，说明今年 7 月产销率的上行是远超季节性的。根据统计局的定义，产销率是销售与生产的比值，7 月产销率上升反映企业在销售不振的情况下，更大幅度地减少了生产。分行业看，电子、建材、化工等行业产销率分别为 98.3%、97.3%、97.0%，比上月提高 4.1、2.8、1.9 个百分点，正好对应了需求偏弱的出口与地产。另外，7月国内高温、台风、暴雨等极端天气频现，对部分地区工业生产活动形成干扰，也是工业生产偏弱的原因之一。

今日全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量 18,609 吨，成交额 1,303,865.00 元，开盘价 72.00 元/吨，最高价 72.00 元/吨，最低价 69.80 元/吨，收盘价 70.07 元/吨，收盘价较前一日上涨 2.55%。今日无大宗协议交易。今日全国碳排放配额（CEA）总成交量 18,609 吨，总成交额 1,303,865.00 元。截至 8 月 15 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量 242,545,099 吨，累计成交额11,193,122,224.01 元。