2023 年以来国内 LNG 价格回落，全年天然气消费预计达到 3850-3900 亿立方，同比增长 5.5%-7.0%。纵观 LNG 产业链，天然气液化、LNG 储运、加气、应用等环节贯穿上、中、下游。当前国内加气站已经过了 2012-2017 年建设高峰期，产业链日趋完善。相较于前端储运、加气环节，天然气重卡等新兴应用端更有可能成为下一个需求爆发的环节。

萤石：Fluorite，是一种成分为氟化钙（CaF2）、晶体结构为立方晶系的矿石。萤石矿含有大量氟元素，被广泛应用于化学工业，是氟化氢、氟化铝和氟化钠等化学品的重要原料。萤石晶体也被用于制作光学器件和仪器，如光学透镜、激光器、紫外线光源等，还被用于制造光学玻璃、光纤、摄影设备和激光切割机等。正因为萤石应用领域涉及高端制造，且资源稀缺，欧美等发达国家将萤石列入重点保障的关键性矿种，也已被列入我国“战略性矿产目录”。

截至 10 月 13 日，军工板块主要发布业绩预告的公司主要包括华秦科技、 智明达、中航重机、中航高科、安达维尔等。从三季报预告情况来看，华秦科技预计 2023 年前三季度归母净利润同比增长 35.24%；中航重机预计 前三季度归母净利润同比增长 12.21%，航发板块公司增长较快。当前军 工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023 年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

近期新型工业化或迎密集催化：政策端，9 月底全国新型工业化推进大会 上总书记强调实现新型工业化是中国式现代化的关键任务；产业端，新技术、新产品、新生态不断涌现，华为Mate 60 系列、问界新M7 发布等引 发市场对国产品牌的关注。我们认为，新型工业化本质是以高端化、数字化、国产化实现保持制造业比重基本稳定，着力优势产业高端化+品牌化、 新型产业数字化+国产化和未来产业三大领域，基于比较优势和 “三率” 筛选，结合短期景气度，未来半年至一年建议关注电子/机械/软件/汽车/服 务器/医疗器械/化工/稀土等，并梳理了相应公司，供投资者参考。

概述：近期美国 2024 财年预算谈判陷入僵局，若不能在 10 月 1 日前达成 短期融资协议，则可能面临政府暂时关门风险。2020 年来，美国财政大规 模宽松，累积“超额”预算赤字（含今年估算值）超过 GDP 的 25%，平衡 预算的压力变得更大、更频繁。我们认为在短暂的博弈、甚至政府部分关门 后，2024 财年预算最终将达成协议。但由于谈判进程大概率较曲折，从现 在到年底前，不排除政府有一次、甚至两次短暂关门的风险。美国财政预算 风波频起，提醒市场美国政府债务可持续性可能成为中期“波动源”。目前 宏观环境下，财政预算相关波动可能暂时抬高美债的“风险溢价”，进一步推升已经高企的美债利率。

经济延续复苏态势，居民收入有所改善。1-9月国内生产总值同比增长 5.2%，比上半年回落 0.3个百分点，高于市场预期。分产业看，一，二产业同比增速有所提升，第三产业增速有所回落。从环比看，三季度国内生产总值增长 1.3%，国内经济呈现出回稳向好的态势。前三季度，居民实际收入略有回升，消费支 出增速升高，失业率保持稳定。随着经济保持回稳向上态势，就业状况有望持续改善。

美国企业投资需求在加息周期维持韧性，宏观统计数据反映企业在制造业景气 下行的短周期中仍逆势扩大中长期投资。这种韧性可能源于美国政府政策的激 励、企业利润对内源融资的支持与跨国企业政治风险管理意识的提升等三大因 素，韧性可能将在未来数年持续。去全球化担忧下的美国企业投资需求韧性对 我国出口既是机遇也是挑战，其中美国对华进口依赖度高的行业或将因此受 益，但同时这也意味着高科技产业面临的逆风环境或将是未来数年的新常态。

美国大选预热已经开始，拜登和特朗普在各自党内的支持率遥遥领先，两人总 体支持率较为接近，并均提出了一些新的政策主张。当前美国选民对生活成本 的关注度最高，但随着明年美国通胀逐渐降温，部分社会议题或将成为竞选博 弈的焦点，直接影响中间选民倾向。对中美关系而言，当前中美高层对话频繁 开展，总体相对缓和，但随着美国大选逐渐升温，明年由美国大选导致的外部 扰动或更加频繁，需持续关注相关进程。

美国企业投资需求在加息周期维持韧性，宏观统计数据反映企业在制造业景气 下行的短周期中仍逆势扩大中长期投资。这种韧性可能源于美国政府政策的激 励、企业利润对内源融资的支持与跨国企业政治风险管理意识的提升等三大因 素，韧性可能将在未来数年持续。去全球化担忧下的美国企业投资需求韧性对 我国出口既是机遇也是挑战，其中美国对华进口依赖度高的行业或将因此受 益，但同时这也意味着高科技产业面临的逆风环境或将是未来数年的新常态。

工业企业利润数据显示，目前多数行业的亏损面为2018 年以来 相对高位的水平。从产业链视角看，上游采矿业的盈利能力修复 较好，利润率（分位点）得到大宗品价格相对高位的支撑，目前 高亏损面下行业龙头优势进一步凸显；中游原材料加工、设备制 造以及下游消费品制造环节的多数行业亏损面亦达到历史相对 高位，其内部格局出清的动力或有所增强。盈利能力的修复也出 现分化，其中设备制造优于原材料加工，必选消费优于可选消费。