我们认为每年在瑞士达沃斯举办的世界经济论坛（WEF）是了解全球政策和前沿科技发展的最重要活动之一。在俄乌战争，中美竞争以及全球从疫情中逐步复苏的大背景下，我们认为：1）全球化何去何从，2）元宇宙是刚需还是泡沫，3）碳中和背景下的能源不可能三角，以及4）特斯拉为什么被踢出ESG 等是今年论坛的四大焦点。

5 月制造业PMI 为49.6%，前值为47.4%，回升2.2 个百分点。具体分项来看：1）PMI 生产指数为49.7%，前值为44.4%。生产指数环比回升5.3 个百分点。2）PMI 新订单指数为48.2%，前值为42.6%，回升5.6 个百分点。PMI 新出口订单指数为46.2%，前值为41.6%。3）PMI 从业人员指数为47.6%，前值为47.2%。就业压力依然较大。4）供货商配送时间指数为44.1%，前值为37.2%。5）PMI 原材料库存指数为47.9%，前值为46.5%。

5 月31 号，国家统计局公布5 月PMI 数据。制造业PMI 意料之中的回升，毕竟疫情冲击在逐步消退。制造业PMI 可反应经济景气程度，本月读数（49.6）甚至略超过3 月（49.5）。若按直观读数理解，似乎5 月经济修复至3 月水平，显然这一状态违背微观感知。

首先，新一轮“常态化疫情防控”机制正在建立。核酸检测常态化和便捷化预计可以有效提高疫情监测预警的灵敏性，未来发生的疫情在量级上更为可控，未来随着上海疫情进一步好转以及新一轮“常态化疫情防控”机制能够持续稳定运行，疫情防控对经济运行和对未来预期的冲击将有所弱化。

做市商制度源自美国纳斯达克（NADSAQ）市场，是一种金融市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供某个金融品种买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性。总体上，做市商没有特别交易方向偏好，按客户交易意愿交易，以被动交易为主，同时进行主动对冲抵消风险头寸。目前竞争型的混合做市商制度是全球证券交易市场的主流做市商制度。

5月31日国家统计局发布5月制造业PMI为49.6，虽然较4月反弹，但是并没有回到50的枯荣线以上。而主要子指数的表现也低于预期。PMI系列数据的表现与发电、地产销售等一些其他经济高频数据保持一致——5月份经济较4月份的改善很可能并不明显。从国务院的最新部署来看，下个月LPR降息可期。当然，伴随着疫情进一步受控，复工复产持续展开，经济应该已经走过了最困难的时刻。