5 月11 日，国家统计局公布4 月份通胀数据。CPI 环比上涨0.4%，同比上涨2.1%。PPI 环比上涨0.6%，同比上涨8.0%。总体上，通胀仍处可控状态，工业品价格回落、CP 回升、核心通胀回落，综合反映了疫情、猪周期、国际地缘政治等多种情冴。供给冲击、需求低迷。、CPI 回升，主要是疫情和大宗商品上涨的影响，抢购囤积引发的需求上升，同时输入性，主要体现为食品蔬菜、交通通信。

“Z世代”（核心群体是1998年至2009年出生的人群）生活方式深受网络科技和信息媒介变革的影响，其消费观念发生了交代变迁。国家统计局资料显示，我国Z世代的人口数量达到2.6亿，随着这部分用户的成长，未来其商业价值也将不断显现。本文通过易观千帆大数据产品提供的Z时代群体数字行为数据，结合投融资变化、泛娱乐、商品零售、线下消费等数据，深入研究Z世代群体的用户特征和消费方式，有助于企业更好的把握未来的用户动态。

个人养老金新规出台，制度建设再下一城。我国已初步搭建了适应“中国特色”的养老金三支柱体系，但“一支独大”特征显著，三支柱发展并不平衡。社会环境和人口结构变化对现有养老体系提出改革需求，发展第三支柱个人养老金是当下“重中之重”。2022 年4 月21 日，国务院发布《关于推动个人养老金发展意见》，规定了账户制将是个人养老金的核心运行模式，同时也对缴费、投资以及领取不同环节进行了改革。

在行业景气度仍逐步回升的周期中，我们依然看好家电龙头在规模、现金流、品牌、渠道等方面保持相对优势，有望维持较高的盈利水平。家电龙头核心资产属性强，同时稳增长的政策预期在强化、地产政策也存在继续调整的博弈空间，且家电行业估值并不高，政策导向影响下，估值修复或早于业绩改善，我们认为行业内低估值标的机会大于风险，其中我们推荐高端化、国际化战略收效显著，内生增长动能充足的海尔智家；第二增长曲线布局领先，多元化战略保障成长空间的美的集团；盈利能力领先，期待改革成效释放的格力电器。

中外通胀差异的中观视角：主流大宗品的国内外价格出现趋势性背离。我们统计了能源、金属、化工品与农产品等领域大量品种国内外价差走势，发现海外周期品价格上涨幅度普遍远高于国内，使得大量周期品的国内外价格在近一年来持续出现背离。

假设人民币贬值幅度为5%，我们对机械设备行业海外收入绝对额及海外收入占比较高的公司进行收入、毛利率的弹性测算，得出如下结论：1）海外收入绝对额较高的公司有望提升超过10 亿元的收入，头部公司有望在本轮人民币贬值周期中受益；2）海外收入占比较高的公司会呈现出更高的毛利率变动弹性，在海外收入占比排名前30 的公司中，有8 家公司有望在人民币贬值5%的情况下提升3pct 及以上的毛利率，出口收入占比较高的公司盈利水平提升更为明显。

统计19家A+H CXO公司2021年和2022Q1分别实现营业收入662.0亿元和175.5亿元，分别同比增长57.8%和78.3%，我们判断继续受益于工程师红利下“全球产业链的转移”以及国内业务的高景气度，和CDMO公司受益于辉瑞PAXLOVID相关CDMO大订单的放量。分业务板块来统计，其中CDMO业务、实验室业务、临床CRO业务2021年营业收入分别为342.0/231.5/64.5亿元，分别同比增长为56.0%/39.6%/58.4%，继续贡献核心业绩增量。

2022 年4 月，万事达卡财新BBD 中国新经济指数（NEI）录得28.8，即新经济投入占整个经济投入的比重为28.8%，按可比口径计算，本月NEI 比上月下降1.8 个百分点（图1）。2020年初新冠疫情爆发后，新经济指数有过连续数月的增长，自2020 年中开始，随着国民经济逐步恢复，旧经济回归强势，新经济指数呈下降趋势。2021 年以来，新经济指数波动回升，但近两个月有所下行。

4 月26 日，光威复材公告，2022 年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 625.00 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额 51,835.00 万股的 1.21%。本激励计划首次授予的激励对象共计 138 人，本激励计划首次授予激励对象限制性股票的授予价格为 26.67 元/股。

产业链供应链安全稳定是构建新发展格局的基础。为维护产业链的安全稳定。推动区域块状特色产业做大做强，针对产业链补链、延链条、强链精准开展的“链长制”脱颖而出。链长制意在打破仅产业部门管产业的惯性思维，强化产业发展要素分析，聚焦产业链的薄弱环节和价值链的高端环节，瞄准“三类500强”特别是行业龙头企业、领军企业、外资企业，全方位发展中国经济。