[综合] [2025-05-20]
[综合] [2025-05-20]
[综合] [2025-05-20]
[综合] [2025-05-20]
[综合] [2025-05-20]
[综合] [2025-05-20]
[综合] [2025-05-19]
[综合,住宿和餐饮业] [2025-05-14]
高基数+外部环境承压，24年社服出行链增速有所放缓，呈现“休闲好于商务、低频好于高频、刚需好于可选”特征。 24年旅游/餐饮/酒店/免税营业收入同比+21.4%/+12.6%/+7.8%/-16.4%，扣非或经调整净利分别同比+39.2%/+11.6%/+7.1%/-37.7%，呈现休闲好于商务（旅游好于酒店）、低频好于高频（偏异地的旅游好于偏本地的餐饮）、刚需好于可选（刚性的景区门票酒店好于免税购物）三大特征。其中旅游板块基本面景气度持续性强，餐饮整体承压情况下呈现个股显著分化，新消费品牌业绩靓丽、高性价比品牌韧性凸显。
[综合] [2025-05-14]
依據S&P Global 4月預測資料，2025年全球經濟成長率約為2.19%，較上月減少0.29個分點；已開發國家經濟成長率修正幅度最明顯，成長率為1.15%，較上月下修0.36個百分點；2025年全球通貨膨脹率( CPI年增率)約為3.62%，雖持續走緩，但較3月預測值增加0.11個分點。
[综合] [2025-05-14]
复盘百日新政内资产表现的两个视角：特朗普第二任期的特殊性体现在双重预期框架：其一，其政策被视为特朗普 1.0 的升级延续，需参考其首任期的逻辑；其二，因拜登政府四年已然形成完整政策周期，特朗普 2.0 也被视作新政治经济周期的起点。从上述两个视角复盘百日新政内的资产表现可见：①特朗普 1.0 时期，大类资产走势并未脱离经济基本面和政策预期，除了特朗普政策外，货币政策也发挥了重要作用；②历任总统首任任期百日新政内，美股和美债利率往往走强，美元在共和党总统执行时期大多上涨，黄金则未表现出显著的季节性规律。
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