种子行业处于农业生产的上游，被称作农业的“芯片”。从产业链来看， 种子的培育是上游端最重要的一环，被称作农业的“芯片”。同时，用于 提供营养的肥料和用于防治的农药，以及现代化农业中代替人为劳动力 的先进农业机械是上游的其他组成部分。中游端涉及了各种农作物的种 植和生产。下游方面主要是农产品收割完成的后续应用，主要有食用用 途，工业加工，畜禽饲料等。

2021Q3 行业实现营收2143.07 亿元（+8.86%）；行业合计归母净利润为-175.69 亿 元（-160.97%）。2021Q1-Q3，农业行业实现营业收入6185.99 亿元（+24.01%）； 行业合计归母净利润-37.21 亿元（-105.89%）。盈利能力：2021Q3 行业销售毛利 率3.08%（-19.83pct），销售净利率-8.84%（-24.42pct），净资产收益率-4.29%（- 11.70pct）。2021Q1-Q3 行业销售毛利率10.49%（-12.03pct），销售净利率-0.36% （-13.95pct），净资产收益率-0.91%（-16.96pct）。期间费用率：2021Q3 行业销售、 管理、财务费用率分别为2.43%/ 4.30%/ 1.33%，同比分别变动-0.23pct/ +0.13pct/ +0.24pct。2021Q1-Q3 行业期间费用率8.11%（-0.29pct）。

2021年6月，能繁母猪存栏拐点阶段性显现。今年春节后，生猪价格持续大跌，2月26日外购仔猪育肥开始陷入亏损，6月4日自繁自养生猪开始陷入亏损，养殖户补栏积极性持续回落。今年6月能繁母猪存栏量环比持平，7-9月末能繁母猪存栏量环比分别下降0.5%、0.9%、2.3%。

行业产能去化需经受持续亏损刺激，而亏损程度（时间、空间）将直接影响产能去化节奏。基于上述研究，以当前时间节点来看，我们认为短期猪肉供给过剩状况并未实质性改变，行业正处于养殖产能去化的关键阶段，重点关注，行业成本领先牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降温氏股份、新希望；业务均衡支撑，现金流稳定傲农生物，受益标的巨星农牧。

我们认为近期猪价的快速上涨刺激部分中小养殖场（户）补栏积极性恢复，本周仔猪和二元母猪价格止跌反弹反映出市场补栏意愿明显回升，高效后备母猪的替代有望进一步提高生产效率，后市产能去化进程和猪周期拐点的判断仍需观察。

国家现代农业示范区是现代农业示范区域和样板区域，有利于引领带动区域现代农业的发展，加速新型农业现代化进程。推进国家现代农业示范区建设对于实现“三化”协调发展具有重大意义，河南具备推进国家现代农业示范区建设的基本条件，要抓住机遇，先行先试，推进国家现代农业示范区建设。

2007年，中国新农村建设取得巨大进展，各项惠农政策全面落实，农村公共服务得到普遍改善和提高，农民收入持续增长，农民工就业环境得到不断改善。然而，中国的三农问题也进入了发展新阶段，农村的区域分化、村民异化和农村剩余劳动力中年化等问题对新农村建设提出了新的挑战。