南向资金：持续加配港股互联网，新增ETF 通道。1）整体：南向资金持续流入，2020 年1 月至今，成交净买入基本保持正向 流入，累计净买入增幅达111%。短期看，南向资金保持正向流入与公募基金的发行和港股处于全球估值洼地相关；长期看，反 映了对港股互联网的持续看好。2）结构：金融业与资讯科技业持股市值最多，个股目前偏好腾讯控股、美团、快手。3）新增 ETF 互联互通通道：或有助于南向资金进一步南下。

lbaelb_el核S_eS_u心Smumum观mmam点rayra]y：r ]y ]文 化数字化写入国家战略，相关标的获益。推荐关注 刚刚上线人民云业务的人民网、覆盖首都地区广电网络服务并开 展“电视图书馆”试验项目的歌华有线、旗下海量中华文化经典 版权的中国出版。元宇宙应用积极创新，产业共识逐步达成。推 荐关注天下秀（成熟的KOL 营销模式+社交传播基因+3D 社交应 用虹宇宙）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行+5 月25 日上线Vault by 500px）、三人行（广告主业增速稳定+虚拟人+文 交所NFT 平台）。板块估值触底回温，核心资产布局正当时。推 荐关注腾讯控股（政策筑底+游戏出海+视频号商业化潜力）、分 众传媒（疫情向好+平台经济共振）、芒果超媒（头部综艺招商规 模增长+姐姐3 等新综强势上线）。高质量出海仍是投资主线，关 注游戏上市公司国际化进程。推荐关注吉比特（休闲放置品类的 精彩策划+独立游戏的商业运作）、心动公司（精品游戏社区+内 容社交潜能）、三七互娱（出海布局进入收获期）、完美世界（深 厚引擎积淀+品类突破受众拓展）。疫情逐步得到控制，建议重点 关注后疫情时代线下娱乐消费的修复。推荐关注光线传媒（疫情 修复下，储备重量级影片有望逐步定档）、万达电影（疫情下集中 度迎来提升，后续有望逐步受益于线下娱乐修复）、中国电影（海 外大片的逐步引进有望持续催化情绪）

我国文化软实力的影响范围逐步扩大，传媒估值体系有 望重估。目前游戏出海已经形成规模化潮流，同时抖音、原神已在全 球获得较大成功，我国文化软实力的反向输出已经开始形成趋势，有 望继硬实力之后成为发展重点。

推动娱乐业转型升级、创新发展，实施阳光娱乐行动，开发健康向上、技术先进的新型娱乐方式，创新娱乐业态 和产品。推动娱乐场所标准化建设和连锁化、品牌化发展。规范和支持线上K歌、迷你歌咏厅、音乐派对等新型歌舞娱 乐业态发展。促进电子竞技与游戏游艺行业融合发展。鼓励开发沉浸式娱乐体验产品。

区块链是兼具安全性与去中心化的分布式账本。在比特币账本功能的基础 上，区块链技术不断进化，以以太坊为代表的区块链拥有了智能合约功能， 继而演化出去中心化应用、非同质化代币（NFT）等功能应用。

居家建设和露营成新热门，相关品牌销售火爆。2020 年疫情以来，疫情防控让居家健身成为新选择,市郊露营“风”也兴起。“帕梅拉”“刘畊宏”热潮在各大平台涌现，露营也成各大出行平台热搜关键词。刘畊宏抖音号在2 个月内涨粉6000w，五一前三天小红书“露营”搜索量同比增长230%。