The global board games market is highly dependent on the quality of the story and the experience of gaming. Often, satisfying these criteria only might not be enough to launch a successful board game. The designers must ensure the news of their game design is broadcasted through the right channels. With the increasing popularity of online platforms to raise money, marketing and PR have become much easier. Once the games have garnered the right amount of excitement, the designers should explain why their games are unique or interesting. With the growing number of options for leisure activities, convincing the casual players to play a board game might be difficult. Designers should take this as an opportunity and create a gameplay so intriguing that it overshadows other leisure activities.

Corporate training is an integral part of an organization's discretionary budget. The primary objective of such training is to reduce both technical and non-technical capability gaps, as well as to groom eligible employees to move up the company's hierarchy. Intensified competition in the corporate sector has pushed organizations into business diversification regionally and internationally, increasing the need for proper training and development of the workforce. Therefore, it presents a significant opportunity for training solution providers to expand their business by offering products and services related to corporate training.

2016年高增长包含较多并购因素，2017Q1向内生回归明显。2016年监管层加强了并购重组的监管，全年传媒行业共发生并购143起，同比下滑28%，交易金额达890亿，同比下滑30%。外延对于行业影响在逐渐减弱，行业单季度收入增速整体呈现下滑趋势：2017年Q1，行业总收入932亿元，同比增长21.4%；归属净利118亿，同比增长30.04%，归属净利增速高于收入的主要原因在于平面媒体及营销板块存在较多非经常性损益。

2017Q1行情回顾：估值、仓位新低，业绩增速持续。年初至4月底，传媒板块下跌11.22%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。在申万一级行业板块中，传媒板块年初至今跌幅位居第一。截至2017年4月30日，传媒板块整体估值38.37X，高于沪深300（13.04X），低于中小板指（42.46X）和创业板综指（53.41X）。在所有版块中，传媒估值水平排名第14，目前看板块整体依旧处于估值修复期，估值和走势均出现下跌。2016年传媒板块总收入3971.37亿元，同比增长28.72%，归母净利润469.21亿，同比增长21.44%；2017Q1收入949亿，同比增长22.32%，归母净利润120.2亿，同比增长31.8%。营收和净利润增速维持较高水平。

传媒板块经过两年调整，PE估值已处近5年来最低水平，对应2017年盈利估值仅27，远低于2015年的70倍，甚至低于2013年的47倍，各子行业龙头公司估值普遍25倍左右；横向比较，传媒估值在TMT中最低，在申万28个一级行业中处于中位水平。

2016年年报及2017年一季报已公布完毕，我们本期梳理了互联网传媒的业绩表现，传媒行业仍然维持了较高利润增速，但应关注结构性的机会，在当前市场风险偏好情况下，现金流稳定、安全边际较高的子行业龙头将会受关注，此外，体制内企业的改制、证券化及资本化的进一步加速，将会产生大量的整合并购机遇，国企改革将为改制公司带来新生动力。 建议重点关注：渠道如院线类标的；具有IP全产业链运营能力的公司及影视剧头部内容制作方；在移动游戏及端游、页游转移动端游戏方面具备抢跑优势的公司；紧跟移动端及大数据趋势的广告营销标的；重点地区国企改革标的等。

根据市场调研公司Newzoo的最新报告，移动游戏市场收入将从2016年的386亿美元增长至2020年的650亿美元(约合人民币4483亿)，增长率高达66%。亚太、中东及非洲地区将贡献大部分的收入增长，而如北美和欧洲等较成熟的市场则将保持较低较稳定的增长速度。此外，全球应用商店总收入将从2016年的462亿美元增长至2020年的850亿美元(约合人民币5862亿)。非游戏里应用的占比继续扩大，游戏类应用在应用商店总收入中的占比将从2016年的84%减少至2020年的76%。今年的全球手游市场收将达462亿美元(约合人民币3186亿)，相比2016年的386亿美元增长了19%，而2016年的同比增长率则为26%。

全球游戏收⼊ 2016 年增幅为 24%达到 537 亿美元，前⼗位的游戏厂商占据整个产业收⼊的 54%，⾏业集中度从 2015 年的 43%进⼀步提升。全球游戏⾏业的增长驱动⼒主要来自排名前⼗位的游戏公司的强劲表现以及⾏业内的兼并收购。2016 年腾讯排名第⼀成为全球最⼤的游戏公司，以102 亿美元游戏收⼊远远甩开第⼆名索尼，第三名席位上的动视暴雪是魔兽世界制作者，接下来排名依次是微软、苹果、EA 和⽹易。 

上周（2017 年 4 月 23 日-2017 年 4 月 29 日），传媒板块整体表现一般，行业下跌 0.32%，跑赢大盘约 0.52 个百分点（万得全 A 下跌0.84%），跑输创业板约 0.32 个百分点（创业板上涨 0.64%）。传媒板块各个子行业中电影与娱乐指数上涨 1.14%、出版指数下跌 0.88%、广告指数下跌1.22%、有线和卫视电视指数下跌 1.22%。传媒板块在 WIND 二级行业表现较好。

本周国内电影票房 9.41 亿元，《速 8》持续霸榜，以 2.93 亿元赢得首位，但是影片吸金能力已现疲惫，本周末（第三个周末）《速 8》票房近吸金 1.1 亿元，远低于《速 7》同期第三个周末 1.6 亿元的变现，但是《速8》整体票房已破 25 亿元大关，加上本次五一档国产票表现不佳，后期仅有一部《银河护卫队 2》有瓜分票房的“威胁”，《速 8》的票房将持续上扬，整体票房收入超预期。