随着互联网和移动互联网民的增长和普及，网络媒体已经成为最重要的营销工具，网络广告市场得到快速发展，艾瑞咨询数据显示，2016年市场总规模达到2902.7亿元，增速32.9%，预计未来市场将继续保持高速增长，行业整合加速，网络广告形式演化不断丰富创新，内容更贴合用户需求。

我们初步统计了大传媒（包括教育）184 家上市公司的限售股解禁情况，2017 年下半年有解禁压力的共有 76 笔（个别公司有 1 笔以上），因减持新规较为复杂（对大股东限制主要是 5%以上、对定制股份则限制 12 月内减持不超过 50%），我们简单统计显示未来半年 76 笔解禁种，有 27 笔涉及 5%以上的大股东，其中解禁部分全被限售的有 8 笔（多数解禁，部分股东的股权比例低于 5%）。

运动营养品有助于提升身体机能、加速肌肉增长和快速恢复体能。随着中国健康文化的兴起、消费水平提升以及消费群体的扩张，国内运动营养品市场有望迎来快速发展。 

1． 视频付费会员16 年用户达到了7500 万，17 年预计将会超过1 亿，付费习惯逐渐养成，内容付费投资机会关注度逐渐升温，网生内容风口愈吹愈紧。

2． 网络综艺爆款层出不穷，《奇葩说》、《火星情报局》、《娱乐大侦探》等形成了一系列强IP，招商冠名费不断创新高，《奇葩说4》的冠名费已达1.8 亿，总招商费接近5 亿。

3． 5 月2 日爱奇艺投资2 亿的超级网综《中国有嘻哈》召开了发布会，《中国有嘻哈》拥有超强的幕后制作团队，《中国好声音》前3 季的制作人陈伟，《跑男》前3 季的总编剧岑俊义，《跨界歌王》总导演宫鹏等；超强的明星团队，吴亦凡、潘玮柏、张震岳等。在社会上引起了极大的关注度，目前正在海选中，热度有望进一步发酵。

2015年视频付费业务进入高速发展期，付费用户规模达2884万人，同比增长率达到264%。到2016年中国在线视频付费用户规模达5442万人，依然保持快速增长，同比增长率达到89%，用户付费习惯逐渐养成。用户付费占中国在线视频行业收入的比例逐年增长，预计到2018年，用户付费将占比31%，成为视频行业第二大收入来源，未来将和广告收入共同带动收入增长，带来视频行业营收结构的调整。

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 0.23%、1.87%、 1.49%，传媒行业指数涨跌幅为 1.92%。细分到传媒细分子行业来看，各个子行业表现较大差异，人工智能指数、智能穿戴指数等涨幅最大。

本周传媒指数上涨 1.84%，较创业板指涨幅高 0.35%。我们上周提出传媒板块的配置性价比正在提高，本周的走势印证了我们的观点。目前板块业绩和估值匹配较好，继续推荐配置传媒板块。

板块未能持续反弹趋势，标的涨幅分化，继续看好平台型公司投资机会。本周申万一级行业传媒未能持续上周反弹趋势，板块下跌 2.61%表现较弱，跑输沪深 300（2.25%）和创业板指（-2.30%）。年初至今，除去次新股，我们持续推荐的三七互娱（44.2%）和完美世界（8.27%）涨幅居前，我们持续看好低估值、高内生成长性、有基本面明显变化的平台型公司。

上一周传媒板块调整明显，跌幅 2.3%，各细分子版块都有不同程度下跌。当前市场，减持新政推出，监管明显趋严，融资、外延整合收紧且审核时间拉长，我们认为此时关注重点应放在现金流情况良好、内生增长力较为强劲、商誉风险小的标的上。

万达院线：公司正式更名万达电影，产业链扩张和资产整合有望加快。公司在产业链整合的步伐有望加快。截止 2017 年 4 月 30 日，公司拥有已开业影院 416 家，3,654 块银幕。看好公司作为行业龙头未来日益增加的产业链溢价能力以及资产整合步伐。