视频付费将成为娱乐业最大的引擎，影视剧厂商面临的市场十分广阔根据艺恩网，我国目前的付费视频用户约 7500 万，渗透率为 5.6%（而美国付费渗透率约 40%）。预计未来付费会员的数量将快速增长，带来付费收入的提升。我们判断，由于头部影视剧是促进用户付费的拉新利器，视频网站难以轻易缩减购剧预算，预计上市公司当中的影视内容厂商将凭借精品头部剧，在行业成长中持续受益。

本周传媒指数下降 1.67%，落后沪深 300 指数 0.01个百分点，在申万 28 个一级子行业指数中排名第十五。本月传媒指数下降 8.10%，落后沪深 300 指数 4.27 个百分点。本周传媒估值下降 6.33%，细分板块估值普遍下滑。

教育产业供需两侧协同上升，以好未来和新东方等为代表的优质教育企业业绩不断翻新。目前，不少 A 股教育板块上市公司已经处于低估值状态，我们认为估值低、增长稳定的教育企业的投资价值正逐渐显现。如：开元股份、世纪鼎利、立思辰等。

截止到 5 月 5 日周五收市，本周创业板指下跌 1.76%，报 1818.19点；上证综指下跌 1.64%，报 3103.04 点；传媒行业指数下跌 1.67%，报 1061.60 点，领先创业板指 0.09 个百分点。五涨四美中，七只股票下跌， 共达电声周跌幅最大，跌幅为-4.26%。所有传媒公司中,当代东方周涨幅最大，为 0.00%，其次为道博股份，周涨幅 0.00%，；本周有 51 只股票下降，新南洋降幅最大，周降幅为-8.45%。

上周传媒板块小幅下跌 1.71%，创业板指下跌 1.76%。上周传媒行业 2016 年年报和 2017 年一季报均已披露完毕，行业整体业绩增速较快，基本面运行良好；但子板块呈分化加剧态势。

非完全统计，A 股游戏公司2016 年共实现营业收入 416.64 亿，同比 2015 年增长 22.96%，实现归母净利润 87.12 亿，同比增长 72.27%。2017Q1 共实现营业收入 116.96 亿，同比增长 30.5%，实现归母净利润 28.76 亿，同比增长 60.75%。综合来看，2016 年游戏板块高增长主要因素是由于外延带来的并表收益导致，营收增速与利润增速差距较大，未有外延因素影响的公司（剔除 2016 年新股）平均净利润增速为 12%左右。

上周（2017 年 4 月 30 日-2017 年 5 月 6 日），传媒板块整体表现一般，行业下跌 1.59%，跑赢大盘约 0.13 个百分点（万得全 A 下跌1.72%），跑赢创业板约 0.17 个百分点（创业板下跌 1.76%）。传媒板块各个子行业中出版指数下跌 0.38%、广告指数下跌 1.13%、电影与娱乐指数下跌2.59%、有线和卫视电视指数下跌 2.91%。传媒板块在 WIND 二级行业表现中等。

博纳影业 IPO 正式启动；新文化出售上海英翼文化传播有限公司部分股权，收益 3874 万元；三七互娱发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（修订稿）；长城动漫 7 家标的公司 4 家未完成业绩承诺；视频网站暑期档大战提前引爆 4 月电视剧骤增百亿播放量；今年中国游戏市场规模达 260 亿美元 手游明年超 PC 网游。

体育行业整体稳定增长，2016 年行业迎来盈利拐点。新三板体育行业 2016 年总体营业收入同比增长 38.08%至 79.75 亿元，总体净利润从 2015 年的-4.38 亿元扭亏至净赚 2.51亿元。

外延扩张推动行业业绩快速增长。2016年，行业营业收入同比增长21.96%，增速较去年同期略微上升0.71个百分点；归母净利润同比增长25.18%；扣非净利润同比增长53.74%。行业整体营收的快速增长主要是受益于部分公司的并表效应。扣非净利润增速明显快于归母净利润增速的原因是酒店板块和旅游综合板块的非经常性收益同比明显减少。