The global agriculture market is a vast and complex industry that encompasses the production, processing, and distribution of food and agricultural products. The market is worth trillions of dollars and is essential to the global economy. The agriculture market is divided into two main sectors: crop production and livestock production. Crop productions includes the growing of crops such as wheat, rice, maize, soybeans, and fruits and vegetables. Livestock production includes the raising of animals, such as cattle, pigs, sheep, and chickens.

兵器集团旗下积淀悠久的导控龙头。北方导航是兵器集团下属企业，主要 业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖导航与控制、军事通信、智 能集成连接三大领域。公司以导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫 星通信系统、军用电连接器等领域的整机、核心部件为主要产品，是以军 品二三四级配套为主的制造型企业。2022 年公司处置了哈尔滨北方专用车 股权，剥离非核心业务，进一步聚焦主业，持续提升数智制造能力，全力 推进提质增效，盈利能力持续提升。公司近几年营收总体呈高速增长态势， 2022 年以及2023 年前三季度营收的同比下滑主要是受到了需求释放节奏 的影响，随着公司客户机构各项调整到位，公司有望从四季度开始逐步恢 复高速增长。

军工板块宽幅震荡，整体呈现先扬后抑趋势。2024 年产业周期有望重启，中证军工指数有望否极泰来，重拾升势。7 月中旬至 10 月中旬，军工板块震荡下行，最低点为 9488.83，较年初下跌 14.22%，主要系二、三季报业绩景气度较低所致。10 月底至今，伴随着军队人事调整的持续落地，以及行业订单的逐步复苏，军工板块整体开始回暖。公募基金军工持仓环比下降，未来随着景气度的切换，比例有望提升。

根据中国民航局的数据，2023 年10 月，民航旅客周转量较2019 年同期增速 录得-5%。其中，国内航线旅客周转量同比2019 年增长9.5%，国际航线旅客 周转量同比2019 年增速录得-46.3%。航空公司方面，2023 年10 月，国航、 南航、东航旅客周转量较2019 年同期增速分别录得4.6%、-4.8%、-6.8%， 合计同比增速为-2.4%。 10 月民航旅客周转量较2019 年同期降幅比7、8 月的暑期旺季有所扩大，但 较9 月份的-5.7%则略有缩窄。总体来看，今年暑运高峰期过后，民航旅客周 转量回升势头有所放缓。

10月快递行业件量同比增长 22.2%，两年 CAGR 为 10.1%，低基数下快递行业件量增长较快。 10 月国内快递单票收入同比下降5.3%，环比下降7.3%，单价环比跌幅符合季节性调整趋势， 同比降幅好于8 月。产粮区来看，义乌量价平稳，华南地区量价表现分化。当前板块市场悲观 情绪反映较为充分，下行空间不大。看好龙头企业配置价值，龙头快递企业中通快递、圆通速 递盈利优势显著，竞争壁垒巩固。同时，关注申通快递的件量快增、基本面持续改善。此外， 顺丰发力降本增效，经营质量提升，建议把握底部配置机会。

23Q3 军工仓位如何？1）总体持仓情况： 23Q3 全部基金对海通军工股票池的 180 只军工股的重仓持股市值为1141.61 亿元、环比下降12.8%，全市场基金 的军工重仓持仓比例3.85%、环比下降0.41 pct，仓位水平有所下降。2）相比 历史高位：回溯2015-2022 军工持仓变动情况，军工行业的历史持仓高位出现 于2015Q4、持仓比例6.64%，目前持仓水平约为历史峰值的58.00%。

经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌 8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实 现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。 目前板块估值处于近5年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电 子、舰船、航空等细分领域。