打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021 年 2 月 24 日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023 年 12 月 11 日至 12 日，在中央经济工作会议上，首次将低空经济与生物制造、商业航天产业纳入战略新兴；2024 年 3 月 5 日，全国两会政 府工作报告中正式将低空经济列为新质生产力。据中国民航局表示，中国低空经济市场规模 2023 年突破 5 千亿元，2035 年有望达 3.5 万亿元，2023-2035 年间产业年复合增长率达 17.60%。

本篇报告从时间维度视角，以2010、2015年、当下三个时间节点，围绕低空经济、eVTOL的相关政策、eVTOL核心技术迭代做出讨论，并结合经济性测算论证eVTOL在城市空中出行领域的商业可行性。

集装箱航运：供给充足，运价中枢较低预计2024-2025年集装箱船运力增速7%、5%，而需求增速4%、3%，或将导致运价中枢较低。集装箱船绕行红海，导致短期运价大涨。随着外贸复苏和旺季来临，运价或向上波动。

根据我们对军工周期性的研究，我们判断，“十四五”军工行业收入增速有望呈现出前高中低后高的“V 字型”，2024 年后重新进入上行通道。但不容忽视的是，“十四五”以来，军工行业各细分赛道的发展逻辑差异愈发明显，200 余家公司基本面或将持续分化，在此之下，军工板块整体虽然有望再次迎来上涨，但受到各细分赛道的发展逻辑及节奏的差异，各细分板块的走势分化仍将持续。

“政策东风”力度加大，助力“低空经济”腾飞。2021 年，国家将“低空经济”纳入《国家综合立体交通网规划纲要》，此后国家又陆续发布了对通用航 空、无人驾驶航空器等低空经济相关产业的支持政策。2023 年以来，从中央到地方持续加大对“低空经济”产业建设的支持力度，2024 年“低空经济”首次 被写入政府工作报告，并被作为新增长引擎，我们认为低空经济是新质生产力的重要组成部分，产业在政策红利推动下有望加速发展。

低空经济是指，以民用有人驾驶航空器和无人驾驶航空器的低空飞行活动为主体，辐射带动航空器研发、生产、销售，以及低空飞行活动相关的基础设施建设运营、飞行保障、衍生综合服务等领域产业融合发展的综合经济形态。 

“低空经济”获政策大力支持，有望作为战略性新兴产业迎来重 大发展机遇。从 2023 年下半年以来，“低空经济”多次在国家级政策或者工作会议中重点提及。2023 年出台的《国家空域基础分类方法》使得空域资源的分配管理有了更大的灵活性。2024 年的两会提到“积极打造低空经济等增长引擎，培育新兴产业和未来产业”，多地省市工作报告也都提到要大力发展低空经济。从规划来看，到 2025 年 eVTOL 实现试点运行，我们认为在政策的大力支持下，低空经济产业有望开启发展的黄金时代。

2024 年是国企改革深化提升行动第二年，将全面推开上市公司市值管理考核。从 1978 年至今国企改革共走过了 5 个阶段，经历了从利润留成到分类深化再到成体系顶层设计的探索。2023 年 3 月，国资委总结过去三年国企改革行动经验后，宣告开启了新一轮国有企业改革深化提升行动。在本轮行动中，国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核和“双加分”机制，有效提升考核力度和精准度。在此基础上，2024 年 1 月 29 日，国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，会议指出，2024 年将全面推开上市公司市值管理考核。目前已有多家央企控股上市公司宣布将市值管理指标纳入管理层业绩考核。