在刚过去的“十一”长假，民宿订单量创新高。多家民宿预订平台均显示，今年黄金周的订单数较去年同期增长 3 至 4倍，“一房难求”的现象特别明显。而专注做民宿的途家网日前声称，获得 3 亿美元的 E 轮融资，更是让民宿成为旅游经济界关注的焦点。根据起点财经公布的《民宿调查报告》显示，民宿特别是高端民宿成为人们新的生活休闲方式，价格不输于酒店。

每年的黄金周，都是考验各大旅游企业的时刻。旅游业是非常脆弱的产业，一旦发生任何意外，都会第一时间受到直接的影响。今年双节期间，有关在线旅游的消费者投诉明显增多。而在刚刚过去的十一假期，全国最大的在线旅游网站携程又摊上事了！先是一篇刷屏网文，认为携程在顾客购买机票、火车票时设置陷阱。后又是知名女艺人韩雪在微博中炮轰携程存在捆绑销售套路，立即引来网友们强势围观和吐槽，在舆论漩涡之下，携程官方宣布已对机票预订流程进行紧急整改，不再默认捆绑搭售机票以外的产品，其实对携程凭机票夹售“私货”的指责多年不断，就算眼下压力如此携程也仅做局部改变。业界一般认为，携程在用户预订机票夹带保险和优惠券的初衷在于此种业务利润丰厚，可用于补偿这家公司庞大的机票和酒店等微利业务。

由于重资产资源的国有属性，旅游板块的国企占比高，32家 A 股上市公司中有 21 家是国企。营收和利润规模方面，大型旅行社和景区类央企与连锁酒店业龙头位居前列。各细分子行业中，酒店和景区运营业务毛利率较高，分别为 86.7%和 72.4%，传统旅行社业务毛利率较低，仅为 9.5%。 

国内资源禀赋差异和环保压力下的能源结构分化，是目前常规油气供应捉襟见肘的主要原因。一方面，尽管GDP 能效在提高，但低油价环境下常规油田衰减在加速；另一方面，“十三五”规划下的一次能源结构优化，以及环保压力下的煤改气，带动天然气需求增长方兴未艾，供需缺口日益加大。2016 年，煤炭在我国能源供应中占比达到70%，进口依赖程度为11%；石油在能源供应中占比为8%，对外依赖程度达到了64.4%；天然气在能源供应中占比5.3%，而对外依赖程度达到了34%。

人社部《行动计划》明确 2020 年中国人力资源市场突破 2 万亿，培育形成100 家左右在具有示范引领作用的行业领军企业。当前中国人力资源服务公司普遍较小，大多处于产品标准化和规模化初期，营收超过 10 亿的寥寥无几。在此大背景下，特意撰写 ADP 专题报告，希望抛砖引玉，为中国人力资源行业的发展助攻。 

人力资源服务业是社会化大分工的产物，从全球发展历程来看，成立之初曾存在很多不规范问题，受到各国长期限制与严格监管。随着全球管制放松、社会精细管理需求膨胀，行业步入发展快车道：2011-2015 年间全球市场规模从 2,574.3亿美元扩张到 3,526.5 亿美元，年复合增长率 8.19％，所提供的服务已经覆盖了求职者整个职业生命周期。

美团完成 40 亿美元融资；雅高计划未来五年在亚太地区新增逾 350 家酒店；首旅如家与优客工场合作有望建成全球最大的单一市场内共享办公网络。

澳门博彩市场 VIP 业务超预期，中场业务较为稳定：2017 年 8 月及 9 月澳门幸运博彩毛收入增速分别为 20.4%/16.1%，前三季度累计增长 18.9%。8 月为澳门旅游旺季，8 月旅游市场受台风影响较小，入境游客出现下降，但留宿游客维持上涨态势。9 月淡季增速达到 16%，高于市场预期 15%，淡季表现超预期系 VIP 业务和高端中场的贡献。 Q3VIP 收入为 386.87 亿澳门元/+35%，中场业务收入为 250.92 亿澳门元/+6.7%，其中 VIP 业务占比为57.7%，中场业务收入占比为 37.5%。

国家引领、政府重视、企业参与，近两年以特色小镇为标志的新型旅游业态发展方兴未艾。自然，在保定也不例外。从 2016 年借势首届河北省旅发大会火了的涞水七彩小镇、易县太行水镇，到伴随着在日前举办的首届保定市旅发大会上诞生的“京南小镇特色旅游体验区”，保定的特色小镇建设从单一到集群，已经启动加速键。

市场行情回顾：旅游板块 9 月增长 6.0%，跑赢沪深 300 指数 5.95 个百分点旅游：9 月休闲服务行业整体上涨 6.01%，相对沪深 300 跑输 5.95 个点，申万各行业中排名 4/28。其中，出境游板块和酒店板块表现较好，旅游综合 （10.3%）>酒店 （4.3%）>餐饮（0.1%）>景区（-0.2%） 。