旅游服务行业集中度低仍有较大整合需求；景点前期受制于天气政策原因带来基数较低复苏阶段的业绩弹性可期；餐饮前期受三公消费政策打压，目前已过了最惨烈的阶段且往下空间不大；酒店方面内生外延俱佳。行业估值处于历史相对低位，我们给予行业“强于大市”的评级。 

1 2017 年上半年休闲服务板块表现回顾 ... 1

1.1 行情走势：旅游、景点濒临底部位置，餐饮尚待估值消化 ... 1

1.2 业绩概括: 酒店、旅游内生外延并举，餐饮复苏显现... 2

2 景点、餐饮边际改善，旅游、酒店内生外延俱佳 .. 4

2.1 旅游综合：跨境旅游产业链仍具吸引力，国内旅行社业务承压 . 4

2.2 景点板块：恢复性增长为主，估值最具吸引力 . 5

2.3 餐饮酒店：酒店内生外延俱佳，餐饮复苏显现 . 6

3 风险提示 ... 7