目前线上流量的红利已经到了增长缓慢的阶段，各大 OTA 纷纷线下开店。携程线下门店日前开始启动加盟计划，截止目前，已签约 10 家门店，另有 30 家达成签约意向。去哪儿线下门店更是以“ 0 加盟费”吸睛，宣布 2017 年将在全国各市开 1500 家实体店，打开线下渠道加盟。此外，在过去的两三年终，同程、途牛、驴妈妈等 OTA 都进行了各自线下门店的布局。

（1）国家旅游局发布 2017 年清明节假日旅游市场信息，全国共接待游客 0.93 亿人次（2）中青旅召开三生万物战略发布会，布局旅游+教育、体育和康养（3）一季度欧洲出境旅游市场全面复苏，东欧、北欧增速明显（4）中国旅游业竞争力升至全球第 15 位。

随着经济的转型，产业融合成为发展趋势，资源要素的整合与再配置使得产业边界日益模糊，不断涌现出新兴业态。文化旅游作为一种富含人文内涵、注重感知体验的综合性旅游活动，成为文化与旅游融合发展的新趋势。而文化部、国家新闻出版广电总局、国家文物局等八部委联合印发了《“十三五”时期文化旅游提升工程实施方案》，着力改善我国旅游产品和服务供给的总量及结构性矛盾，提升旅游发展的质量和效益，更见国家对文化旅游重视。相比传统旅游，文化旅游有助于保护和开发地方特色文化，丰富和完善旅游产品的内涵及价值，促进地区经济结构的转型与发展，为当地带来良好的综合经济与社会效益。

行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.96%，创业板指数下跌 2.94%。餐饮旅游行业指数本周下跌 1.97%，跌幅大于大盘，但小于创业板。各子板块都有所下跌，景区版块下跌 1.36%，旅行社版块下跌 2.34%，酒店板块下跌 2.51%，餐饮版块下跌 1.84%。

据国家旅游局统计，本次假期全国旅游市场共接待游客 0.93 亿人次，实现旅游收入 390 亿元。清明出游多以公路为主，铁路共计发送旅客约 3502 万人次，京津冀、长三角等地的短途列车上座率相对较高。其中，诸多优质景区受到游客青睐。整体来看，行业整体运行平稳，随着旅游旺季到来，优质景区标的值得关注。从产业资本角度看，上市公司大有可为。在供需两旺叠加政策助力的大背景下，我们将始终给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下三个方面：其一，关注低基数格局下的弱反弹机会以及中端酒店业绩贡献情况；其二，关注国有企业引入战略投资者之后的资本运作；其三，受益于消费升级且具有强 IP 创造力的休闲旅游标的。综上，本周我们继续推荐三特索道、峨眉山 A、张家界以及中青旅。

上周 A 股市场出现了一定的回调，休闲服务指数相对沪深 300 指数下跌 0.72%。公司层面上，峨眉山 A 以 7.87%的涨幅领涨板块，我们从 3 月中上旬即提示：在去年诸多不可抗力因素造成的低基数下，17 年二三季度景区业绩回升确定性较大，景区板块将有较好的收益，龙头公司具有股价溢价优势，逻辑得到市场验证。峨眉山 A 董事长换届，有望为公司注入新活力。黄山旅游在 2016 年初领导层换届后，充分调动上市公司平台运作，同时外延项目多点逐步开发，“走出去战略”得到验证。

Among the above-mentioned four end-user segments, the restaurants segment accounts for the highest share of sales of commercial charbroilers. An increase in the number of restaurants, mainly QSRs, offering charbroiled food during the forecast period will help it remain a lucrative segment for the sales of commercial charbroilers.

年初至今，消费升级提速，餐饮旅游行业受益明显。旅游投资不断扩大，国内游及入境游回暖，出境游旅游花费增长稳定，旅游市场供需两旺。重点关注得益于整体消费升级及高铁红利的农村及三四线城市旅游消费崛起；推进特色小镇建设的政策导向有助于驱动以古镇为代表的乡村旅游进入新一轮发展周期，利好板块；关注与周边自驾游密切相关的营地旅游，房车露营营地的迅速蔓延是高端品质旅游布局扩大的典型表现。本周重点推荐享受高铁红利的优质标的黄山旅游；乌镇景区保持稳健业绩增长的中青旅；以及着力投资营地建设、业绩弹性大的三特索道。

随着日前全域旅游正式写入政府工作报告，国家对全域旅游的重视已上升到最高高度。全域旅游是相对景点旅游提出的，是旅游业发展新形势下的新战略。之前，景点旅游发展模式是我国旅游业发展初级阶段的产物，是我国旅游业从无到有的“起手式”。各地依托自然风光与厚重的人文遗产，开发建设一批知名度较高的景区景点，充分发挥景区景点的辐射带动效应，促进旅游饭店、餐饮、交通、购物等要素的协同发展，逐步形成“吃住行游购娱”旅游产业链条。大众旅游时代到来，景点旅游越来越凸显各种弊端。景点旅游相似于“封闭式小区”，

据某机构日前发布的《2017 年中国在线短租行业研究报告》显示，2016 年中国在线短租市场交易规模为 87.8 亿元，预计 2017 年将达到 125.2 亿元。目前，在线短租平台中，途家平台房源数量超过 40 万套，蚂蚁短租有 30 万套，小猪短租超过 14 万套。北京、上海、三亚、杭州、丽江等旅游城市是在线短租民居比较集中的地方。在线短租以共享型住宿为实质，以非标准化住宿为形态，当下正蓬勃发展，已成为推动国内外住宿产业发展的重要力量。