2017 年上半年社会服务行业营收及业绩保持快速增长，58 家行业重点上市公司（除去异常和部分非主业公司）实现营业收入 752.85 亿元，同比增长 19.92%；实现归母净利润 59.22 亿元，同比增长 15.09%。去年同期营业收入和归母净利润增长率分别为 37.77%、19.92%。今年业绩增速略有下滑但仍保持高位。 

1. 社会服务行业中报回顾.4

2. 社会服务行业稳步增长，各板块表现亮眼.4

3. 各子行业板块回顾.. 5

3.1．酒店板块中报回顾..5

酒店板块全面回暖，业绩表现亮眼..5

3.2. 餐饮板块中报回顾...5

餐饮板块营收微降，静待复苏...5

3.3. 自然景区板块中报回顾.6

自然景区板块盈收与去年持平，低幅度增长...6

3.4. 人工景点板块中报回顾.7

人工景点板块受三湘印象地产业务影响，板块营收下滑.7

3.5. 旅游综合板块中报回顾.7

旅游综合板块营收增速稳定，净利润加速增长...7

多数企业业绩保持增长，行业整体健康.8

ROE 逐步上升，毛利率净利率基本保持稳定..8

板块大部分公司估值位于25-50 倍之间，整体估值已较低.9

3.5.1. 旅游服务子板块...9

腾邦国际并表带动板块高速增长..9

毛利率净利率下降而ROE 上升. 10

3.5.2. 免税子板块.. 10

免税业务推动中国国旅业绩大增... 10

免税商品营业收入与毛利率均显著增长，外延扩张趋势明显... 11

3.6. 教育板块中报回顾.11

教育板块整体营收增速有所放缓，净利润增速创新高.. 11

近半数企业净利润负增长，其余半数企业增速较高，幼教与职教增速领先... 11

教育板块整体毛利率净利率有所上升，ROE 略有下降... 12

教育板块公司扩张带来三费率上升... 12

教育板块整体估值已经下降. 13

3.6.1. 幼教板块... 13

幼教板块营收和净利润保持迅猛增势.. 13

幼教板块公司业绩基本都实现增长，估值处于较低水平. 14

幼教板块毛利率、净利率、ROE 都呈现了明显的上升... 14

3.6.2. 职业教育板块.. 15

职业教育板块营收整体平稳，净利润增速亮眼... 15

职业教育板块业绩分化，整体估值与教育板块相当.. 16

3.6.3. 教育板块其他公司综述... 16

教育板块其他公司营收增速整体下滑，净利润有所下降. 16

多数公司业绩有不同程度下滑. 16

3.7. 体育板块中报回顾.17

体育板块营收和净利润保持稳步增长，折射体育行业高速发展... 17

超过半数企业净利润同比下降，多数下降幅度不大... 17

体育板块整体估值仍处于较高水平... 18