过半数公司已发布中报，业绩表现符合我们之前的预期。下周剩余公司将陆续披露，业绩支撑将愈加重要，建议关注首旅酒店和中国国旅。上周海航完成收购瑞士机场零售商 Dufry16.2%的股权，持股比例将升至 20.92%，成为 Dufry 最大股东。

上周商贸零售板块涨幅前五：藏格控股（8.40%）、ST 成城（3.37%）、海泰发展（3.08%）、中央商场（2.98%）、华联股份（2.76%）；上周商贸零售板块跌幅前五：厦门国贸（-7.89%）、商业城（-4.37%）、三江购物（-4.05%）、上海物贸（-3.61%）、物产中大（-3.35%）。

作为超市行业后起之秀，“转租模式+渠道下沉+精细化管理”使得高鑫零售超越沃尔玛等竞争对手，市场份额位列第一。永辉超市则生鲜经营管理能力突出，借助生鲜集客效应带动其他诸如快消品等高毛利品类销售，收入利润规模快速增长。借助生鲜集客优势，永辉超市存货周转率不断提升，占用供应商资金能力（OPM）已经超越高鑫零售。

8 月14 日-8 月18 日，上证综指、深证成指、创业板指数和沪深300 指数涨跌幅分别为1.88%、3.14%、4.57%和2.12%。申万28 个一级行业全部上涨，涨幅前三位的是计算机、通信和电子，涨幅分别为8.58%、4.80%和4.61%；涨幅后三位的是有色金属、家用电器和钢铁，涨幅分别为0.24%、0.57%和0.85%。SW商业贸易指数上涨3.58%，跑赢沪深300 指数1.46 个百分点,涨幅在申万28 个一级行业指数中排名第5 位，较上周上升6 位。报告期内，各子行业全部上涨。其中，贸易III(4.31%)涨幅最大，专业连锁（4.21%）和超市（4.08%）紧随其后。

7 月，贾跃亭、孙宏斌、王健林三个人几乎承包了所有重要的头条。在乐视万达的剧变中最值得反思的，其实是一个被炒得烂熟的概念——生态。乐视曾把构建生态体系作为最引以为傲的创造，但这体系崩溃了；万达曾许下用文旅事业补充商业生态的宏愿，但它主动放弃了。“生态”同样也是旅游业这几年津津乐道的概念，无论是 OTA、垂直平台，还是酒店、景区、旅行社，都有意识地往这个概念上靠，似乎有了“生态”二字，就能讲出一个好故事。 7 月初，就在乐视危机全面爆发之前，梁建章与王兴两个人之间关于“多元化”与“专业化”的隔空论辩曾引发旅游业界广泛关注与讨论，其中也涉及“生态”有关内容。

A vacation rental is an alternative lodging option, which involves the short-term rental of myriad properties, such as apartments, farm stays, private homes, cabins, beach houses, villas, cottages, or chalets to travelers and tourists. These dwelling units are offered on a nightly, weekly, or a monthly basis although the dominant practice in the market is renting it out weekly.In this report, Technavio covers the present scenario and the growth prospects of the global vacation rental market for 2017-2021. To calculate the market size, the study considers the revenue generated from the vacation rental bookings in various regions.

随着消费观念的转变，常规的跟团游、自由行产品已经难以满足客户的需求，定制旅游行业随之迎来发展期。定制旅游行业中，除了大型 OTA 平台的涉足，还有很多专注定制游的创业公司。目前整个定制旅游行业还处于初期发展阶段，绝大部分定制旅游平台采用的主流模式为 B2C 的自营模式，即上接资源供应商，下接旅游消费者，产品端是由平台自有的定制规划师或行程规划系统给出定制路线并完成相关服务的提供，用户端是由百度竞价排名或其他方式来获取客户及订单。另外，还有少部分企业采用 C2C 模式，主打达人定制，实现自由定制师与客户通过平台相互沟通的形式，旅游达人运用自己的经验为需求者服务，需求者需要为该服务付出一定的费用。

上周，SW 休闲服务板块下跌 2.25%，沪深 300 下跌 0.38%，休闲服务板块跑输大盘 1.87 个百分点。其中 SW 餐饮Ⅱ下跌 0.81%，SW 景点下跌2.91%，SW 酒店Ⅱ下跌 0.27%，SW 旅游综合Ⅱ下跌 2.62%。从板块估值水平来看，目前 SW 休闲服务整体法（TTM，剔除负值）计算的行业 PE 为 39.31倍，略低于近一年均值 41.38 倍。其中 SW 景点的 PE 为 34.31 倍，SW 酒店Ⅱ的 PE 为 58.28 倍，SW 旅游综合Ⅱ的PE 为 35.38 倍，SW 餐饮Ⅱ的 PE 为58.67 倍。

暑期全国旅游旺季已至，全国旅游人次及收入有望再创新高。我们建议继续关注具有业绩支撑以及成长性良好的公司，重点推荐中青旅（20%）、张家界（20%）、中国国旅（20%）、和宋城演艺（20%）、锦江股份（20%）。

近日，国家旅游局、国家体育总局、工业和信息化部等八部门联合发布了《汽车自驾运动营地发展规划》。业内人士指出，此次《规划》的出台，为国内汽车自驾运动营地的发展提供了良好的机遇与政策引导。《规划》提到，要在 2020 年基本形成布局合理、功能完善、门类齐全的汽车自驾运动营地体系，培育一批专业化程度较高的汽车自驾运动俱乐部，推出一批主题鲜明的汽车运动路线，壮大一批具有影响力的汽车自驾运动营地连锁品牌企业。目前 200 公里左右的“周边自驾游市场”在整个自驾游市场上占据着绝对主力。而除了周末自驾游，国内自驾游市场关注的热点区域之一是幅员辽阔的大西部。业内人士指出，云南等一些西部省份，已将吸引自驾游客人作为旅游转型升级和发展全域旅游的敲门砖之一，并在近年来加速上马自驾车营地建设项目。