1）国产品牌迎来“立新”大机遇，强品牌企业率先受益；2）纺织工业把握“内循环”和“走出去”大机遇， 研发与效率是制胜关键；3）风险提示：1、宏观经济波动、疫情反复、消费需求显著下降；2、贸易摩擦加剧、行业竞 争激烈；3、系统性风险；4）投资建议：把握优质国产品牌投资机遇，关注优势制造企业“错杀”机会。随着短期事件 催化和长期中国消费者民族自信心的提升，国产鞋服品牌迎来良好的发展机遇。

本周新疆棉事件成为市场关注焦点以及板块最大的催化剂，短期国际品牌 出于政治因素对原材料采购的切割，将对他们在中国市场的发展（特别是销 售渠道、营销媒介、客户认知）带来长期的负面印象。短期政治事件会压制板块估 值，实际对订单与业绩的影响可能会好于市场预期，长期也会加快出口产能 外迁的步伐。总体来看，在突发事件与市场风险偏好有所下降的背景下，业 绩确定性改善、估值处于低位的纺织服装板块近阶段表现强势，当前市场氛 围下行业将继续受益资金配置的分散化。

3 月24 日，安踏体育(HK:02020)发布2020 年度业绩公告，2020 年集团年收益上升4.7%至355.1 亿元，连续七年保持增长。根据年报，2020 年安踏分部贡献本集团整体收益的44.3%，较2019 年减少9.7%至157.49 亿元；FILA分部贡献本集团整体收益的49.1%，较2019 年增长18.1%至174.5 亿元。就经营溢利而言，安踏分部经营溢利为44.49 亿元，FILA 分部为44.94亿元。FILA 在收入和经营溢利方面，均首次超越安踏。

丰泰企业：NIKE 主要供应商之一，以运动鞋制造为主的跨国集团。丰泰企业发展史。从中国台湾本土鞋类制造小工厂到 NIKE 主力代工厂的跨国企业：丰泰企业扩张过程中的成功经验。公司的 ESG 理念不仅有助于降低员工流动率，同时深度契合 NIKE 可持续发展 理念，随着 NIKE 对代工厂可持续发展要求提升，丰泰与 NIKE 长期合作的护城河进一步增强。

Nike 最新季报：该季度，大中华 区收入增长 51%；北美地区因供应链面临挑战，集装箱短缺加上港口堵塞， 影响了库存流动和发货时间，营收下滑 10%；欧洲，中东和非洲地区大约 65%的商店都缩短了营业时间，营收下降 4%；亚太和拉美营收下降 7%。SW 纺织服装行业上升 2.67%，SW 纺织服装行业跑赢大盘 4.07pct。

1）FY21Q3：收入较为平稳，利润率提升，库存周转保持健康；2）分地区：大中华区收入增长 42%，其他 地区受到不同因素暂时影响，线上驱动全球业务增长；3）战略展望：DTC 强调线上线下协同，看好女性业务潜力，继 续推动可持续业务发展；4） 业绩指引：Q4 收入大幅反弹，毛利率提升，SG&A 恢复疫情前投入水平

近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为*ST 环球、美邦服饰、拉夏贝尔、太平鸟、比音勒芬；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为慕尚集团控股、361 度、普拉达、鹰美、晶苑国际。

投资建议：上游纺织制造板块：首先建议关注受益棉价上涨的棉纱龙头公司，包括华孚时尚、百隆东方，其次建议关注其他优质供应链龙头公司，包括伟星股份、健盛集团、开润股份。下游服装家纺板块：建议关注板块内各细分行业龙头公司，特别是2020 年疫情下前三季度业绩韧性强，表现远优于行业的龙头公司，包括比音勒芬、太平鸟、森马服饰、地素时尚、罗莱生活、富安娜、海澜之家、歌力思、安正时尚、乔治白。