一周主要回顾与展望：1）2017 年 1-2 月，社会消费品零售总额 5.8 万亿元，同比名义增长9.5%。其中，限额以上单位消费品零售额 2.47 万亿元，增长 6.8%。服装鞋帽、针纺织品零售额 2565 亿元，同比增长 6.1%。化妆品零售总额 393 亿元，同比增长 10.6%。 2）2017 年1-2月，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 2.2%，其中服装类零售额同比下降 1.3%。3）2017 年 1-2 月，全国 50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长 1.6%。服装类零售额同比下降 1.6%。

2017 年 1-2 月服装类零售额同比下降 1.3%，但降幅相比上年同期收窄了 4.2 个百分点。服装零售略低于预期，显示服饰行业的 整体复苏还未得进一步的确认，目前看以中高端品牌为主的结构性弱复苏特征较为明显。考虑到这一代年轻群体更独立自主的消费观念（对海外品牌不再盲目，对本土品牌不再偏见），本土品牌在设计水平、品牌调性、产品性价比等方面“质”的提升，有机会获得越来越多年轻客群的认可，最终将体现在消费者的回归与销量的逐渐攀升。

在 2010 年至 2015 年间，全球高尔夫球市场规模稳定增长，年复合增速为 2.2%。在 2015 年，全球的高尔夫球场的数量超过 34000 家，高尔夫用品市场规模达到 118 亿美元。其中，球杆和高尔夫球服饰的销售收入在高尔夫用品零售额占比最高，分别达到 39.6%和 39.1%。美国，日本和韩国分别是全球前三大高尔夫球市场，占全球高尔夫产品市场的比例分别达到 37.3%， 25.4%和 8.5%

我国服装消费一直处在升级过程中，历经五个阶段。消费升级并非一个全新的概念，而是遍布在整个服装消费的发展历程中，与当时的经济基础、文化背景、宣传媒介、销售渠道等紧密相连。通过对我国服装产业发展历程进行梳理，总结出我国服装消费大致经历了五个阶段：1）“供给匮乏”阶段，追求服装款型和搭配；2）“标牌消费”阶段，品牌认知初体验；3）“供给爆发”阶段，明星+电视广告+代理为王时代；4）“性价比消费”阶段，快时尚、淘品牌快速成长；5）2015年至今的“去中心化”时代，自媒体流量红利到来。

17 年以来行业指数累计涨跌排名靠后（跑输沪深 300），服装家纺表现好于纺织制造；17 年 3 月上半月行业指数涨跌排名靠后（跑赢沪深300），纺织制造表现好于服装家纺；17 年 3 月上半月纺织服装类 A 股上涨居多，品牌类维格娜丝/希努尔/歌力思涨幅靠前，制造类浔兴股份/汉麻产业涨幅靠前。H 股品牌类 17 年 3 月上半月下跌居多（拉夏贝尔/宝姿/卡撒天娇领涨，达芙妮/思捷环球/亨得利领跌），制造类上涨居多（申洲/互太/魏桥/裕元/九兴领涨，仅天虹上涨）。

消费复苏背景下，纺织服装龙头成消费品板块最后洼地。1）食品饮料、家用电器、医药生物、商贸零售、社会服务、轻工制造板块龙头企业 2017 年以来均取得优异表现，纺织服装行业龙头仍未有显著表现。2) 纺织服装板块的龙头领涨行情蓄势待发。2017 年以来，申万纺织服装指数下跌了 1.14%，森马服饰受到减持和 2016 年业绩低于预期影响下跌 10.28%，海澜之家下跌 2.80%，龙头领涨行情还未启动，而南极电商累计涨幅 8.01%，高于行业水平。与消费领域的其他三个板块相比，除南极电商外其他龙头公司行情暂未启动，蓄势待发。

Protective clothing refers to garments and other equipment that are designed for protecting the wearer from punitive environmental hazards that may cause injuries or death. These products are majorly used due to their performance and efficient characteristics instead of their aesthetic or decorative features.

下游服饰需求弱复苏有望带动上游纺织行业回暖、增加棉花需求，考虑到应季棉花供需缺口及有限的国储棉库存，棉花价格中长期趋于上涨；储备棉轮出已历时一周、后 3 天出现小幅流拍，考虑到潜在轮出数量大于实现供需缺口、且纺企对于储备棉竞拍处于观望态势，后续出现流拍概率较大，棉价短期走势取决于抛储棉花质量、抛储节奏及出库效率等。政府加大环保监管力度、强制落后产能出清，印染行业供需状况由整体供过于求向中高端产能结构性短缺转变，行业景气度向上；环保支出增加提升企业营运成本、龙头步入前期环保投资回收期，行业格局加速重构。

标准品受益消费升级，无品牌升级为“有品牌”。随着居民可支配收入提高与消费升级，很多服装消费就由无品牌转向有品牌的升级过程。线上：之前电商平台上主要是杂牌为主，而南极电商在淘宝天猫上做出了自己的品牌，现在定位为国民品牌；又如线下的海澜之家和都市丽人，它们也是抓住了从无品牌到有品牌的升级过程，所以过去几年增长也较快。

The use of swimwear is relatively high among the 15 to 34-year-old population segment as this age group is more open to experimenting with different types of exercises for personal fitness, including swimming. Over the next five years, an increased emphasis on marketing initiatives is expected, targeting mainly this age group, with an increased focus on social media platforms. For instance, marketing campaigns such as "Fueled by Water", "Get the Summer Feeling", and "#GetSpeedFit" from Speedo International; and "Find Your Greatness" from Perry Ellis International for Nike Swim brand were targeted to the youth and middle-age population segment. Globally, Nike has more than 50 million followers, and Adidas
has more than 20 million followers on Facebook, where total engagements stand at more than 50,000 for Nike and over 200,000 for Adidas. Sponsoring sporting teams, players, and athletes is a key strategy adopted by apparel manufacturers to boost their presence in the market. Almost all major sporting goods manufacturers such as Nike, Adidas, and Puma sponsor popular football, basketball, baseball, swimming, tennis, and cricket players and athletes.For instance, in June 2016, the Arena Water Instinct brand from Arena Italia announced that it has been designated as the Official Swim Sponsor of the 2016 and 2017 IRONMAN European Series. Developed countries such as the US and the UK have relatively mature markets for swimwear. While product innovations and subsequent product launches are very common in these markets, developing countries like China, Brazil, and India are also gaining the focus of key players in recent times. For instance, in 2015, Speedo International expanded its business in both Brazil and China.