上周（2月6日~2 月10日），上证综指上涨 1.80%、深证成指上涨 1.81%。纺织服装板块上涨 2.37%，其中纺织子板块上涨 2.40%，服装家纺子板块上涨2.35%。纺服板块重点个股涨跌幅前三位梦洁股份、新澳股份、摩登大道（23.05%、9.00%、8.49%）；后三位太平鸟、青岛金王、森马服饰（-11.08%、-1.36%、-0.61%）。

行情回顾：春节后第一周大盘呈上行走势，全周沪深 300 指数上涨 1.46%，创业板指数上涨 1.49%，纺织服装行业全周上涨 2.05%，表现强于沪深 300和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨 2.37%和 1.64%。个股方面，转型及预期转型股表现较好，我们覆盖的跨境通取得了不错收益。

国内品牌因品牌力、产品力及模式创新不足，导致需求外流明显，2016 年消费表现乏力。目前行业整体来自需求端实质性的恢复拉动不强，但高端消费受人民币贬值及三公消费约束降低，从去年 Q4 开始有所回暖，因此，在此背景下，定位高端差异化调性强的品牌或将有所受益。同时，针对未回暖的中低端消费，则需综合零售运营能力、供应链整合能力及全渠道精细化管理能力择优选择高性价比品牌。

33 家纺织服装企业公告业绩预增。我们对纺织服装板块 2016 年业绩前瞻进行了整理，共计 57 家公司先后发布了 2016E 业绩预告，33 家预告业绩增长，5 家预告业绩持平/下滑（+5%~-10%），19 家预告业绩下滑；在 2016 年三季报之后更新业绩预告的企业中， 15 家预告业绩增长，6 家预告业绩下滑或亏损。

核心观点：行业内数家优质公司陆续挂牌，我们持续推荐次新股超市场预期组合。此外，纺服行业公司已经经过了两年多的转型，部分公司转型新业务将逐渐出业绩；IPO 审批加快，预计部分公司控股权转让加速运作，建议增持开润股份/太平鸟/朗姿股份/凯撒文化/南极电商/孚日股份。1）次新股超市场预期组合：开润股份/太平鸟；2）转型出业绩组合：朗姿股份/凯撒文化/南极电商/孚日股份/贵人鸟；3）控股权转让组合：上海三毛/希努尔/乔治白。控股权转让受益标的：华升股份。

行情回顾：节前一周大盘呈调整走势，全周沪深 300 指数上涨 0.29%，创业板指数下跌 0.21%，纺织服装行业全周上涨 0.90%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 0.66%，品牌服饰板块上涨 1.23%。个股方面，转型及预期转型股表现较好，也有部分前期涨幅较大的个股出现了回调。

本周各类纸张、纸浆、溶解浆、黏胶短纤价格均较为稳定：瓦楞纸出厂价稳定在 4338 元/吨，牛卡纸出厂价稳定在 4788 元/吨，灰底白板纸稳定在 4392元/吨，白卡纸稳定在 5801 元/吨；溶解浆价格稳定在 7930 元/吨。

During the 1990s the youth market were interested in other jeans styles; they turned to other fabric and styles like cargo pants, khakis, and branded sportswear. Jeans made a huge comeback on the ramp; Famous designers, including Chanel, Dior, Chloe, and Versace added new designs and styles to their collection. During 1980s jeans became a high fashion clothing. The famous fashion designers like Gucci started producing jeans. During this period, jean had lost its appeal as a worker fabric to fashionable clothing apparel.

Employees in various industries are exposed to several hazards that can cause injury or death. Various types of PPE are used to protect the employees from workplace hazards and subsequently, reduce employer's liability along with the associated financial loss. OSHA estimates the return on investment for $1 spent by an employer on PPE to be $4 in the form of reduced financial loss related to workplace injuries and improved work productivity.

市值偏高的壳资源仍是最近下跌重灾区，但超跌小市值个股（市值介于30-40 亿）本周表现已相对较强。