疫情得到有效控制，期待政策加码，行业重回复苏概率大随着疫情得到有效控制，生产生活逐渐得到恢复，前期积累的购车需求有望得到释放。疫情对经济冲击巨大，提振汽车、家电等大额消费是稳定经济重要抓手，商务部一个月之内连续多次提到促进汽车消费，并有超过9 个省市公布了相应的汽车消费刺激政策，我们预计后续会有更多地方会出台刺激政策，并可期待国家层面汽车消费刺激政策。疫情控制叠加政策刺激，汽车行业有望重回复苏通道。

市场震荡调整。2020 年4 月（截止至2019 年4 月27 日收盘），沪深300 涨跌幅4.42%，创业板涨跌幅8.69%，汽车行业涨跌幅-2.58%，中信一级 29 行业排名第27 位。细分行业中摩托车及其他（2.99 %）排行最前，汽车销售及服务（-9.96 %）排行最后。概念板块中电动物流车指数（2.44 %）、参股宁德时代（2.41 %）排行最前，共享汽车（-4.24 %）、乙醇汽油行业（-2.43 %）排行最后。

技术指标整体稳定并适当优化。本周，财政部等部委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，将新能源汽车财政补贴政策实施期限延长至2022 年底，并且原则上2020 -2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。技术指标方面，2020 年，保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整，适度提高新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛；2021-2022 年原则上保持技术指标总体稳定。此外，补贴政策中还新增了乘用车价格限制（补贴前售价在30 万元及以下，从过渡期之后执行）和每年补贴规模上限约200 万辆的要求。

板块重仓持股占比接近历史最低水平，整车占比提升。受到疫情影响，汽车行业一季度批售销量367.2 万辆，同比-42.4%，与之对应，2020Q1申万汽车行业重仓持股占比降至1.79%，同比-0.32 PCT，环比-0.11 PCT，排名15/28，接近2017 年以来的历史最低水平。细分行业看：1）一季度汽车整车占比0.88%，环比+0.33 PCT，2017 年以来占比首次超过零部件；2）零部件占比0.81%，环比-0.45PCT，降至历史最低水平；3）汽车服务占比0.11%，环比+0.05 PCT。

根据政策文件，2020-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%， 基本符合预期。我们认为该政策的出台意味着新能源汽车车企们在去年补贴大 幅度退坡以及今年的疫情的影响下得到缓冲期。

补贴政策实施期限延长至 2022 年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原 则上 2020 -2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%。