重卡累计销量实现正增长更值得重视。根据中汽协数据，20 年 4 月我 国销售重卡 19.1 万辆，同比大幅增长 61.0%，1-4 月我国累计销售重 卡 46.5 万辆，同比增长 4.7%，重卡年内累计实现正增长，疫情下韧 性、弹性均超市场预期；分月来看，20 年 1-4 月我国分别销售重卡 11.7、 3.8、12.0、19.1 万辆，同比增速分别为 18.2%、-51.8%、-19.3%、 61.0%。生产端来看，20 年 1-4 月我国生产重卡 43.7 万辆，同比增长 1.4%；分月来看，20 年 1-4 月我国分别生产重卡 10.2、3.7、12.3、 17.5 万辆，同比增速分别为-2.6%、-49.5%、-8.7%、48.3%，4 月单 月销量同比增长较快反映了疫情下复苏较快，不排除 1 季度压抑的需 求滞后反映，而累计销量同比转正说明行业需求有增长能力。

随着逐步复工新能源汽车销量和动力电池装机量降幅收窄；加大投入 企业纷纷布局上游材料市场；电池企业增资扩建提升竞争力；合资合作 共同推进动力电池产业化发展。

新能源汽车上市公司近期披露2019 年年报，我们选取了中信证券新能源汽车指数（CIS05002）的46 家上市公司进行分析，将其划分13 个子板块，下游：整车、充电桩；中游：电池、电机/电控，锂电材料（正极材料、负极材料、电解液、隔膜、辅材），热管理，特斯拉供应链；上游：钴锂资源、锂电设备。短期内，财政补贴退坡以及国五切换国六导致2019 下半年景气下行，2020 年一季度受疫情影响，行业景气处在低点。行业技术持续升级，产业链研发投入持续加大，龙头更加具备竞争优势。伴随各行业格局出清，具备全球竞争力的供应链优质龙头企业有望迎来新机遇。

新能源汽车市场回顾：①整车端：2019 年全球新能源乘用车销量207 万辆（YOY+8%），其中中国107 万辆，同比+3%；海外107 万，同比+13%；特斯拉全球领先市占率17.75%；国内车型升级明显，A 级车占比达54%（A00 级车占比降至27%）；②锂电中游及上游环节竞争格局：动力电池和湿法隔膜一超多强，CATL 占比提升至53%+；湿法隔膜恩捷56%（含捷力）,负极人造紫宸22.35%，凯金（21.2%）、份额提升，天然石墨贝特瑞份额63%；电解液格局较稳定；三元正极CR5 提升6.4%；LFP 正极CR3 为54%（提升11%），德方纳米（28.96，提升4.9%）；③价格：19 年全年钴价格降幅43%；碳酸锂价格下降38.5%；据GGII，各环节产品价格 19 年初至19Q4 有所下降，分别为动力电池（约-20%）、三元正极（-10%）；LFP 正极（-21%）、负极（-12%）、电解液（-5.7%）。