行业景气度跟踪：芯片短缺持续缓解，行业季节性补库。乘联会口径： 狭义乘用车产量实现222.9 万辆（同比-2.1%，环比+13.9%），批发销量 实现215.0 万辆（同比-5.1%，环比+8.9%），略低于我们预期（上月月报 预期环比+15%）。交强险口径：11 月狭义乘用车零售销量实现169.73 万 辆（同比-12.30%，环比+4.67%），低于我们的预期（上月月报预期零售 预计环比+18%）。中汽协口径：11 月乘用车总产销分别实现223.1/219.2 万辆，同比分别为-4.3%/-4.7%，环比分别为+12.2%/+9.2%。出口方面： 中汽协口径乘用车出口17.0 万辆，同比+71.2%，环比-14.1%，其中新能 源车出口3.5 万辆，同比+194.4%，环比-40.9%。展望2021 年12 月： 我们预计乘用车行业整体产批环比分别+8%/+13%，对应同比分别为 +4.71%/+4.99%，其中新能源批发预计50 万台左右，环比+16.55%。行 业零售我们预计12 月环比+45.5%，对应同比-3.80%；出口预计18 万台 左右，对应同环比分别为+55.17%/+5.88%。

乘用车整体：11 月批、零同步环比改善。1）批售方面，11 月我国 乘用车销量219.2 万，同/环比分别-4.7%/+9.2%；2）零售方面，11 月交强险数量同/环比分别-13.1%/+4.9%。

光伏：海内外需求高增，看好明年电池片盈利反转机会。新兴市场 装机激增，2025 年全球装机有望达到400GW，国内“十四五”年均 100GW 可期。今年硅料供应偏紧限制装机增长，2022 年硅料供应有 望超过80 万吨，可支撑近300GW 装机，供需矛盾缓解。我们认为 硅料正逐步摆脱周期束缚，需求高增下，未来成长性突出，龙头企 业凭借成本优势将大幅提升市占率。今年硅片产能扩张较多，在硅 料限制下，龙头开工率大幅下滑。各企业成本差距缩小，预计明年 硅片价格有较大下行空间，但龙头企业仍存成本优势，关注大尺寸 带来的差异化机会。电池片在今年受到上下游的挤压，利润大幅下 滑，但我们认为明年上游价格有望回落，下游对组件和电池片价格 接受程度提升，电池片盈利水平将出现较大的反弹，重点推荐电池 片的投资机会。近期美国豁免201 关税，释放了明年国内出口环境 改善的信号，国内组件出口有望持续高增，建议关注一体化企业。v

电动两轮车行业格局正持续优化；超标车替换和今年终端涨价造成的需求推迟 将支持2022 年行业景气度持续。2021 年，受原材料价格上涨影响，行业需求 和盈利能力均受到限制。展望2022 年：终端提价完成、需求延迟兑现、产品 附加值日益提高。随着产业链成熟度快速提升，差异化产品频出，头部公司及 新兴企业将望享受最大利润弹性，2021 年CR2/CR4 有望达到51%/76%。推 荐完整产品矩阵及持续渠道布局的电动两轮车龙头——雅迪控股、爱玛科技； 高端及智能产品线见长的两轮造车新势力——小牛电动、九号公司。

2021年1月至2021年8月，我国出口到“一带一路”国家汽车商品累计金额423.9亿美元（同比增长51%），占汽车商品出口总额的52.5%！同时，相关数据显示，中国汽车行业对“一带一路”沿线国家出口呈现较快增长，这也得益于国内厂商质量过硬的产品。“一带一路”国家的许多消费者都很喜欢中国汽车！详细来看，我国向“一带一路”国家出口汽车90.3万辆（同比增长1.1倍），占比我国2021年1月至2021年8月出口汽车总量的68.6%。作为汽车强国战略中的重要部分，艾科森环境技术对汽车出口“一带一路”沿线国家和地区的合规要求做了汇总。

能量管理策略通过优化发动机、电机间的能量分配，达到减小燃油消耗，提高整车燃油经济性的目的。本文以串联式混合动力车辆作为研究对象，提出了基于动态规划的能量管理策略。首先，建立串联式混合动力车辆的数学模型，然后，建立动态规划的最优控制模型，并通过仿真求解最优控制序列。结果表明，相比于基于规则的能量管理策略，基于动态规划算法的燃油经济性提升了13%。

2020年是中国自动驾驶从技术探索到实现产业落地的关键一年，国家发改委等11个部委联合下发了《智能汽车创新发展战略》，使自动驾驶产业战略规划得到持续升级和细化。此外，汽车自动化分级标准体系进一步完善，芯片、5G通信和高精地图等关键技术取得突破，测试验证方法更加丰富和规范，车企与互联网、零部件和通信巨头合作更为紧密。虽然自动驾驶产业已经进入新的发展阶段，但还面临诸多问题。如，法律法规标准依旧存在盲区，技术仍不成熟，配套设施、保险有待完善，数据安全和社会宣传有待加强等。未来，以场景为先导自动驾驶将分批实现商业化落地，自动驾驶产业链将趋于精细化发展，L3自动驾驶技术量产将被重点布局，V2X将成为高级无人驾驶发展的驱动力，政企合作也将推动自动驾驶落地。

本文从各个车企的自动驾驶发展规划、自动驾驶技术进展、自动驾驶汽车量产实现情况等出发，分析了2020年中国市场上整车企业的自动驾驶发展总体特征。着重介绍了中国一汽、东风汽车、广汽集团、上汽集团、特斯拉、大众、宝马、奔驰等国内外主要整车企业的自动驾驶发展规划，从自动驾驶数据采集技术（激光雷达、毫米波雷达、红外热成像传感器、摄像头等）和V2X技术两个方面对自动驾驶的技术进展进行了介绍。同时，对多地积极建设自动驾驶示范区的现状和与高级别自动驾驶相关的法律法规尚不健全等问题进行了探讨。2020年，各个车企研发的搭载自动驾驶辅助系统的车型陆续上市，部分L3产品落地，同时加紧对更高级别自动驾驶车辆的研发。自动驾驶汽车的研发也促进了越来越多的传统制造业车企与高新智能产业企业开展合作，促进双方特有的资源和技术积累的整合，未来将逐渐形成传统车企顺应时代发展成功转型和智能产业技术得以落地的双赢局面。

为了解2020年自动驾驶芯片市场的发展现状，本文调研了国内的地平线、黑芝麻智能科技、华为，以及国外的Mobileye、英伟达和特斯拉六家企业在自动驾驶芯片领域的发展情况。通过分析2020年自动驾驶芯片供应链以及各企业的优劣势可知，2020年是国内芯片企业发展的关键时期，中国自动驾驶芯片在性能和功耗上与外国芯片相比并不差，但是在架构设计、研发投入与车规级芯片应用等方面仍处于较为前期的探索阶段，相较国外仍存在明显差距。因此，针对我国自动驾驶芯片市场发展过程中存在的问题，未来芯片产业的发展应坚持长期投入、专注垂直领域、构建产学研用的生态体系，并且精进制造工艺。

自动驾驶汽车利用传感器感知周边环境，进而做出决策。目前，使用比较广泛的车载传感器有摄像头、超声波雷达、毫米波雷达以及激光雷达。随着自动驾驶等级的提高，车载传感器的重要性日益凸显，市场规模呈不断扩大趋势。本文通过深入分析国内外车载传感器发展现状，认为无论哪种单一传感器都无法满足高级别自动驾驶的需求。未来发展方向应是多传感器融合，虽然当前车载传感器市场主要被国外几大厂商垄断，但是随着国内企业传感器技术的改进和质量的提高，未来国内厂商将凭借性价比优势，逐步推动国产化替代进口。因此，为推动我国自动驾驶车载传感器发展，一要建立健全车载传感器测试评价体系及测试数据库；二要加大研发投入，尽快突破国外技术壁垒，降低传感器，尤其是激光雷达的生产成本。