Filtration papers are used in laboratories, F&B, and other industries to enhance the quality of substances by removing particles. The global filtration paper market is posed to grow at a CAGR of 4.16% during 2016-2021. The market is expected to mature because of the growing laboratory and F&B segments, investments in R&D, and rising demand for fast food worldwide. In 2016, APAC accounted for the maximum market share owing to its large population and growing end-user sectors. However, ROW is expected to witness the fastest growth due to rapid economic development. The growth of the oil and gas industry will also help in increasing the demand for filtration papers. However, if the paper is not spread properly, air bubbles might form and hamper the filtration process. The improper placement of the filtration paper thus remains one of the primary factors hindering market growth.

行业内主要一线品种上涨乏力，从股票估值以及流动性角度来看，家具二线标的估值与业绩匹配度更好，或成为市场新方向；造纸板块受益于环保趋严以及排污许可证申领时限截止，行业淡季不淡，利好造纸板块龙头以及包装纸行业标的；包装方面重点关注行业龙头下游客户订单催化以及包装企业原材料成本转嫁能力。 

行业内主要一线品种估值趋向合理，长期成长空间仍可观，后续建议关注家具二线标的及滞涨品种。家具板块中报预期向好，但后续或持续因房地产因素承压；造纸板块受益于环保趋严以及排污许可证申领时限截止，行业淡季不淡，包装纸价格在原材料成本上涨推动下持续走高；包装方面重点关注行业龙头下游客户订单催化以及原材料成本环比回落。

2017 上半年，轻工制造行业行情逊于大盘。截至 6 月 22日，上证综指上涨 1.41%，沪深 300 指数上涨 8.47%。轻工制造板块下跌 9.91%，在 28个行业中，排第 21 位。除了家具以外，其他子版块均呈现负收益。轻工制造行业估值水平整体下降 26%，目前行业整体 PE 为 37 倍，略低于历史平均水平。 

2017年3月份随着三四线地产数据超预期，家具板块以索菲亚为首迎来板块行情，并在靓丽一季报背景作用下预期得到强化，并与市场偏好大票风格一致，显现出龙头大幅领涨的局面。2017年在各项成本大幅提升，纸企库存偏低背景下，纸价迎来快速上涨，股价也快速上涨。

轻工制造板块逊于大盘（包装印刷>造纸>家用轻工）。造纸行业方面，瓦楞箱板纸延续涨势，上周分别上涨了 7.42%和 2.00%。随着夏季饮品需求提升，包装纸已经进入需求旺季，同时叠加国内外废纸持续涨价，我们判断包装纸价格涨势将得以延续。

造纸行业淡季不淡，在原材料成本上涨等因素驱动下，主要纸种价格仍处于上升趋势，排污许可证制度落地在即，市场对排污许可证落地影响及制度设立顶层设计存一定预期差，环保政策加码或将成为重要催化推动造纸行业反弹，进一步提升龙头纸企盈利能力。

据浆纸产品理事会（PPPC）収布的数据：2017 年 4 月份，北美新闻纸厂有效开工率 87%。该月，北美新闻纸总出运量约为 24.2 万吨，较上月减少 1.2 万吨，同比大幅下降了 14.6%。 

引人关注的北美箱板纸新增产能投放如期而至，Kruger 集团新投产的一条年产 40 万短吨规模的低定量再生箱板纸生产线于 5 月 7 日左右正式投入试生产，该条生产线大部分产量销往美国市场。

5月份，美国文化纸市场供需继续比预期还要疲软。受此重压，美国文化纸中的部分文化纸价格再度下行，形成了近 8 个月以来的第三次下探。其中，未涂布化学浆纸的部分品种再度下跌 5-10 美元/短吨，跌幅最大的是 50 磅平板纸，下跌了 10 美元/吨，至 830-850 美元/短吨的水平。