1月份海外文化纸市场报价情况为：化学浆纸报价基本稳定；机械浆报价分化，其中欧洲小幅下降，而北美小幅上涨。欧洲：1月份欧洲文化纸市场报价情况为：涂布化学浆纸和未涂布化学浆纸报价稳定，机械浆纸下降。

受圣诞和新年节日拉动效应，2017 年 1月份，美国低标号废纸回收量进入一年中最旺的时段，但令人惊奇的是，废纸回收量增多，和大型箱板纸生产线突发意外停机事件所引发的局部区域的内需 OCC下滑等不利因素并没有给美国低标号废纸价格形成任何抑制。相反，受出口市场需求继续火爆，和美国箱板纸工厂开工率继续上升所带来的内需也明显增多等爆发性因素的推进，美国低标号废纸内销和出口价格均再现普涨局势，尤其是回收量最大的——#11AOCC 的内销和出口价格出现了大幅度上涨，并且用“暴涨”形容显得更为贴切些。

自去年 11 月末起，整个行业的吨毛利开始快速攀升，带动纸企2016 年下半年吨净利大幅提升，大部分企业均发布盈利预喜。11月末以来箱板纸的价格增长 26%，瓦楞纸价格增长 39%，白纸板价格增长 16%；此外，煤炭价格从 11 月中旬攀至高位后开始下降，也有助于利润率的提升。股价对这个月盈利惊喜也给出了积极反应。但我们建议投资者保持谨慎并转换至淡季模式，因为 2017年上半年利润率可能下滑而且触发产能再次扩张的风险已经有所显露。造纸行业的周期性可能不容易改变，即使资本市场交易也是如此，正如估值倍数在旺季和淡季会在基于价格和利润率前景的基准市净率周围徘徊。因此，可能出现的产能过剩或将威胁到造纸行业的重估机会。 

目前，彩票行业整顿已逾两年，积极信号渐次呈现。中体彩“互联网系统新增游戏安全测试、体育彩票移动应用客户端第三方符合性安全检测项目”和“竞彩微信开发项目”完成时点均在2017 年一季度，我们判断全国两会结束至二季度或将成为彩票无纸化销售重启的重要时间窗口。

Based on geography, although the Middle East dominates the market, the adult diaper market is still in its infancy stage.In the Middle East, the demand is shifting from value adult diaper to premium adult diaper due to increasing disposable income and improving healthcare infrastructure
in these countries. However, the transition from value adult diapers to premium products is still in the early stage and is disparate across the countries of the Middle East.In this report, Technavio covers the present scenario and growth prospects of the adult diaper market in the Middle East and Africa (MEA) for 2016-2020. For the purpose of arriving at the market size, the study considers the revenue generated from the retail
sales of the following types of adult diapers in the MEA market: Pad-type adult diaper, Pant-type adult diaper, Flat-type adult diaper.

年终岁末的16 年12 月份，本是北美和欧洲纸浆市场需求淡季，但具有全球纸浆价格

风向标之称的中国纸浆市场所呈现供需两旺，并且期货和现货价格都呈现强劲上涨所带来的“暖流”，给北美和欧洲纸浆市场供需向好的方向演变创造较好的外部氛围。

北美市场：据浆纸产品理事会发布的数据：2016 年11 月份，北美新闻纸市场整体需求平稳，新闻纸厂有效开工率92%，于上月相差不大，现有设备基本负荷生产。本月，北美新闻纸总出运量约为 29.1 万吨，同比下降了 7.9%，较上月略有增加。1-11 月份，北美新闻纸累计出运量约为313.7 万吨，同比下降6%。

过去的 16 年度，美国箱板纸价格在大半年的时间内均呈现明显的颓势，甚至出现箱板纸内销和出口价格在 16 年 7-8 月份间，跌至多年的低点。但从 16 年 10 月份开始，随着美国纸箱发运改善的推动，美国箱板纸价格呈现出触底反弹的走势，并且从年终岁末的走势看，美国箱板纸供应紧俏势头将持续，将带来供需“淡季不淡”的惊喜。 

本周各类纸张、纸浆、溶解浆、黏胶短纤价格均较为稳定：瓦楞纸出厂价稳定在 4338 元/吨，牛卡纸出厂价稳定在 4788 元/吨，灰底白板纸稳定在 4392元/吨，白卡纸稳定在 5801 元/吨；溶解浆价格稳定在 7930 元/吨。

上周要点：价值回归，次新股退潮、基本面不支持的个股继续回调。新股发行速度较快的背景下，前期透支明显的次新股、基本面不支撑的个股回调幅度较大（明确进行控股权转让个股除外）：银鸽投资（ -10.23%，控股权转让主题下市值偏大）、裕同科技（ -7.66%， 16 年 12 月 IPO 包装类公司）、瑞尔特（ -6.99%、16 年 3 月上市卫浴）、山东华鹏（ -5.37%，高送转次新股）、创新股份（ -4.33%， 16 年 9 月上市包装类公司）；基本面具有支撑型、估值合理个股在本周表现相对较好：老凤祥 6.34%、太阳纸业上涨 5.24%、晨鸣纸业5.79%、山鹰纸业 4.1%。